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단순 기술적 거래 규칙이 비트코인 시장에서 수익성이 있는지에 대한 연구 결과는 다음과 같다:

• 개요: 이 논문은 현실적인 투자자 행동, 거래 비용, 데이터 마이닝 문제 등을 고려하여 비트코인 시장에서 단순 기술적 거래 규칙의 수익성을 종합적으로 검토한다.

• 방법론:

75,360개의 단순 기술적 거래 규칙을 사용하여 현실적인 투자자 행동을 모방한다.

일반적으로 사용되는 6가지 거래 규칙 클래스와 일일 및 장중 빈도로 나눈다.

거래 비용을 고려하여 가장 성과가 좋은 규칙을 선택하고, 다중 가설 절차를 사용한다.

선택된 규칙을 결합하여 포트폴리오를 구성하고, Out-of-Sample (OOS) 성과를 분석한다.

기술적 거래 규칙의 종류는 다음과 같으며:

• 이동 평균 (MA): 가격 시계열에 이동 평균 전략을 적용하여 거래 결정을 내린다.

  • 구현: 단기 이동 평균선이 장기 이동 평균선을 상향 돌파할 때 매수 신호, 하향 돌파할 때 매도 신호를 발생시킨다.

• 상대 강도 지수 (RSI): 과매수 및 과매도 기간을 결정하기 위해 0과 100 사이의 값을 사용한다.

  • 구현: RSI가 특정 값 이상이면 과매수 상태로 간주하여 매도 신호를 발생시키고, 특정 값 이하이면 과매도 상태로 간주하여 매수 신호를 발생시킨다.

• 지지 및 저항 (S&R): 자산 가격이 특정 수준 (예: 둥근 숫자) 주변에 집중되는 경향을 이용한다.

  • 구현: 가격이 이전 최고점 (저항선) 위로 움직이면 매수 신호를 발생시키고, 가격이 이전 최저점 (지지선) 아래로 움직이면 매도 신호를 발생시킨다.

• 필터 규칙: 가격이 최근 최저점 위로 특정 비율 (x%)만큼 움직이거나, 최근 최고점 아래로 특정 비율 (y%)만큼 움직일 때 거래 신호를 발생시킨다.

  • 구현: 가격이 (1 + x) 최근 최저점보다 높으면 매수 신호, 가격이 (1 - y) 최근 최고점보다 낮으면 매도 신호를 발생시킨다.

• 채널 돌파 (CB): 최근 최고 가격이 최근 최저 가격의 c% 이내인 기간을 c%-거래 채널로 정의한다.

  • 구현: 거래 채널이 존재할 때 지지 및 저항 거래 규칙을 적용한다.

• On-Balance Volume (OBV) 평균: 거래량을 기반으로 거래 결정을 내린다.

  • 구현: 가격 상승 시 거래량을 더하고, 가격 하락 시 거래량을 빼서 OBV를 계산한 다음, OBV 시계열에 이동 평균 전략을 적용한다.

각 기술적 거래 규칙은 다음과 같은 공통 파라미터를 적용하여 오류 거래를 줄인다:

• 고정 백분율 밴드 필터 (x): 거래 신호 임계값 주변에 필터를 적용하여 노이즈가 많은 거래를 줄인다.

• 시간 지연 필터 (d): 거래 신호가 유효한 것으로 간주되기 전에 필요한 기간.

• 보유 기간 (k): 중립적인 포지션으로 돌아가기 전에 거래 포지션을 보유하는 기간.

이러한 규칙들은 다양한 파라미터를 사용하여 구현되며, 파라미터는 Sullivan et al. (1999) 및 Hsu et al. (2016)의 연구를 기반으로 한다. 총 18,840개의 기술적 거래 규칙이 각 샘플링 빈도에 대해 계산되어 총 75,360개의 규칙이 사용된다.

비트코인 시장에서 매수 후 보유 (Buy-and-Hold) 전략을 능가하는 단순 기술적 거래 규칙은 다음과 같다:

• 수익성: 특히 위험-수익 측면에서 단순 기술적 거래 규칙이 Buy-and-Hold 전략보다 Out-of-Sample (OOS)에서 더 나은 성과를 낼 수 있다.

• 기술적 거래 규칙 종류:

OBV (On-Balance Volume) 규칙.

이동 평균 (MA) 규칙.

• 위험 감소: 기술적 거래 규칙은 하락 위험과 큰 손실을 제한하는 데 매우 효과적이다.

• 분산 효과: 다양한 규칙 유형과 거래 빈도를 결합하면 분산 효과를 얻을 수 있다.

• 거래 빈도: 높은 빈도로 거래할수록 수익이 증가하지만, 거래 비용이 예기치 않게 증가할 수 있다. 일일 빈도로 거래하는 것이 이러한 비용 증가에 더 강건하다.

• Shorting 및 Margin Trading: Shorting과 Margin Trading을 허용하면 성과가 향상되지만, 위험과 거래 비용이 증가한다.

• 결과: 특히 위험-수익 측면에서 단순 기술적 거래 규칙이 비트코인 시장에서 Buy-and-Hold 전략보다 OOS에서 더 나은 성과를 낼 수 있음을 발견했다.

위험 감소: 기술적 거래 규칙은 하락 위험을 줄이는 데 성공적이다. 최대 손실폭 (MDD)과 95% VaR (및 왜도)은 포트폴리오가 하락 위험을 감소시키는 데 성공적임을 보여준다.

거래 빈도: 장중 포트폴리오가 일일 포트폴리오보다 수익 및 위험 조정 측정에서 더 나은 성과를 보인다. 그러나 거래 빈도가 높을수록 거래량도 많아진다.

거래 규칙 유형: OBV (On-Balance Volume) 및 이동 평균 (MA) 규칙이 다른 기술적 거래 규칙보다 더 나은 성과를 낸다. RSI (Relative Strength Indicator) 규칙은 가장

성과가 좋지 않다.

• 거래 비용: 거래 비용 증가는 수익성을 감소시키지만, 일일 빈도로 거래하는 포트폴리오는 이러한 증가에 더 강건하다.

• Shorting 전략: Shorting을 허용하면 절대 수익이 증가하지만, 위험 또한 증가한다.

• 결론: 단순 기술적 거래 규칙을 사용하여 비트코인을 매수하고 보유하는 전략보다 더 나은 성과를 낼 수 있으며, 특히 위험-수익 측면에서 그렇다. 또한 여러 기술적 거래 규칙을 결합하면 분산 효과가 있다.