박재훈투영인
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2개월 전
미국 소비재 주식, TD Cowen 설문조사에서 중국 리스크 증가 발견 ( 24. 05. 26)
목요일 발표된 TD Cowen 설문조사에 따르면, 미국 브랜드들은 경제 성장이 둔화되는 가운데 중국 현지인들이 경쟁력 있는 국산 기업을 점점 더 선호함에 따라 중국에서 급속히 인기를 잃고 있다.전반적인 서구 브랜드 선호도가 작년 14%에서 9%로 하락한 반면, 보고서는 특정 미국 기업들이 다른 기업들보다 더 높은 리스크에 직면해 있다고 언급했다. 이는 중국 대도시에서 다양한 소득 수준의 소비자 2,000명을 대상으로 한 직접 인터뷰를 인용한 것이다.TD Cowen은 2024년 5월과 유사한 연구에 이어 2025년 2월에 설문조사를 수행하기 위해 익명의 베이징 기반 자문 회사와 협력했다.분석가들은 Apple이 중국에서 상대적으로 더 나은 위치에 있는 브랜드로 평가했다. 그러나 경영진의 낙관론에도 불구하고 다른 여러 미국 기업들이 높은 지역적 리스크에 직면해 있다고 경고했다.중국 최고 지도자들은 금요일에 무역 긴장이 미치는 영향이 증가하고 있음을 인정하고, 어려움을 겪는 기업들을 위한 표적 조치를 약속했다. 공식 성명은 전면적인 경기 부양책 발표에는 미치지 못했다."올해 설문조사는 미중 무역 전쟁이 격화되기 전에 진행되었지만, 위협은 이미 지평선에 있었다"고 TD Cowen 분석가들은 말했다. "이 요소를 방정식에 추가하면, 불확실성이 계속 높아지고 가계가 앞으로도 신중함을 유지할 가능성이 높은 이유를 쉽게 이해할 수 있다."설문조사 결과, 소득 기대치가 하락했으며, 향후 12개월 동안 급여 감소를 예상하는 응답자 비율이 6%에서 10%로 증가했다.특히 중국 소비자들은 향후 6개월 동안 미용 제품에 대한 지출을 줄일 계획이며, 중국 브랜드에 대한 선호도는 증가했다.미국 화장품 거인 Estée Lauder는 중국 내 서구 뷰티 브랜드 중 인지도 측면에서 1위를 유지했지만, 소비자 선호도는 작년 24.3%에서 19.6%로 하락했다. 이는 2위와 3위 시장 점유자인 Lancome과 Chanel에 대한 선호도를 표현한 응답자 비율의 증가와 대조된다.Estée Lauder는 12월 31일에 끝난 분기에 아시아 태평양 순매출이 11% 하락했다고 밝혔는데, 이는 부분적으로 "중국 본토, 한국, 홍콩의 침체된 소비자 심리" 때문이었다. 아시아 태평양 지역은 해당 분기 전체 매출의 32%를 차지했다.수익성 높은 스포츠웨어 카테고리에서, Nike는 작년 대비 "모든 카테고리에서 의미 있는 선호도를 잃었다"고 설문조사는 발견했다. 반면 현지 경쟁자인 Li-Ning과 Anta는 성장했다.TD Cowen의 분석에 따르면, 컨센서스 기대치 대비 가장 높은 실적 리스크에 직면한 미국 스포츠웨어 브랜드 중 Nike는 15%로 중국 매출 노출도가 가장 높다."2025년 3월 최근 회계연도 Q3:25 실적 발표에서 Nike 경영진에 따르면 중국 시장은 스포츠에 대한 성장 기회로 특징지어진다"고 분석가들은 말했다. "그러나 거시 환경은 점점 더 도전적인 운영 환경을 제공한다."이는 반드시 성장 둔화나 민족주의 때문은 아니다. 설문조사는 외국 의류 및 신발 브랜드에 대한 선호도가 4%p 하락한 것을 발견했지만, 원산지에 관계없이 "최고" 제품을 구매하려는 성향이 3%p 증가한 것도 보여줬다."여기서 암시된 인식은 서구 브랜드가 최고 제품이나 가치 측면에서 제공하는 것이 적다는 것"이라고 TD Cowen 분석가들은 말했다.Starbucks 역시 경쟁사 Luckin Coffee보다 3분의 1 이상 높은 가격을 유지하면서 치열한 현지 경쟁에 직면해 있다고 보고서는 전했다. 설문조사 결과, 미국 커피 거인은 "가치와 품질 인식 개선 측면에서 경쟁사보다 뒤처진다"고 나타났다.Manner, Tim's, Cotti, %Arabica, M Stand와 같은 다른 커피 브랜드들도 최근 중국에서 확장했다.12월 29일에 끝난 분기에 Starbucks의 중국 내 동일 매장 매출은 전년 대비 6% 하락했으며, 이 지역이 총 매출에서 차지하는 비중은 8% 미만으로 떨어졌다.더 걱정스러운 것은 중국에서 기대되던 커피 붐이 실현되지 않을 수 있다는 점이다."커피 소비자들 사이에서 일일 및 주간 구매 빈도가 감소하고 있어, 미국에서 볼 수 있는 커피 습관이 중국에서는 자리잡지 않고 있다"고 분석가들은 말했다. 그들은 단기적 촉매제가 부족한 상황에서 Starbucks 중국 사업에 대한 새로운 소유 구조가 주가에 긍정적일 것이라고 언급했다.TD Cowen은 Starbucks에 매수 등급을 부여했지만, Nike와 Estée Lauder에는 보유 등급을 유지하고 있다.[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
