박재훈투영인
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4개월 전
Starbucks 실적 발표에 대응하는 방법 ( 25. 04. 28)
Starbucks(SBUX)는 화요일 장 마감 후 실적을 발표하며, 트레이더들은 주가의 평소보다 큰 움직임을 예상하고 있다. 회사의 현재 상태와 현재의 불확실성을 고려한 실적 관련 옵션 거래 전략을 살펴보자.1971년 커피 원두 도매상으로 처음 설립된 Starbucks는 2024년 9월 회계연도 말 기준 40,199개 매장으로 성장했다. 그러나 매장과 매출 성장보다 덜 인상적인 것은 회사의 순이익 성장으로, 2017년 정점에 도달한 이후 대체로 정체되었다. 최근 몇 년간 운영상의 어려움에 직면하여 순이익과 무료 현금 흐름 성장이 정체되고 고객 불만족도가 증가했다.2024년 9월, Chipotle Mexican Grill의 유능한 CEO이자 Taco Bell을 성공적으로 회생시킨 Brian Niccol이 Starbucks의 회장 겸 CEO로 임명되었다. 회사 운영에 대한 비평가들은 그가 해결해야 할 몇 가지 문제를 제시한다.Starbucks의 메뉴는 복잡해져 서비스 속도를 늦추고, 바리스타를 압도하며, 제품 품질의 일관성이 부족해졌다. 복잡한 음료에 대한 초점은 모바일과 드라이브스루 주문을 우선시하여 매장 내 고객, 특히 단순한 주문을 기다리는 고객에게 불편함을 줄 수 있다. 성장과 혁신의 원천으로 촉진된 모바일 주문은 현재 미국 거래의 약 30%를 차지하지만, 이 시스템은 운영상의 병목 현상을 만들었다. 앱의 부정확한 대기 시간과 혼잡한 픽업 구역은 혼란스러운 매장 경험을 초래하여 고객과 바리스타 모두를 소외시킬 수 있다.Niccol은 Starbucks의 운영 및 재정적 하락을 역전시키고 브랜드 정체성을 회복하는 명확한 임무를 가지고 있다. 그의 'Back to Starbucks' 전략은 야심차게 운영 및 문화적 수정을 시도하며, 메뉴 복잡성을 줄이고 일관성과 속도를 향상시키기 위해 "더 적게, 더 나은" 제품을 강조한다. 또한 도자기 머그잔, Sharpie로 쓴 이름, 양념 바, 편안한 좌석 등을 재도입하여 매장 내 체류를 권장함으로써 커피하우스 분위기를 복원하려 한다.## 상승하는 커피 비용Starbucks의 운영 과제 외에도, 상승하는 비용이라는 또 다른 문제에 직면해 있다. 2024년 12월 31일 기준으로 거래 등급의 녹색 아라비카 원두 가격은 파운드당 $3.08로, 상반기 평균 가격보다 55% 높았다. 2025년 1월에만 18% 더 상승했으며, 지난 3개월 동안 녹색 아라비카 가격이 9.2% 더 상승했다.임금 비용도 상승하고 있다. 회사는 "매장 파트너 임금과 혜택"이 FY2024 vs FY2023에서 순영업 마진의 "약 140 베이시스 포인트"의 비용이 들었다고 보고했으며, 이는 약 8,300만 달러 또는 순이익의 약 2.15%로 해석된다. 나쁜 소식은 Brookings Institution에 따르면, 서비스 부문 임금이 2021년 4월부터 시작된 급격한 인플레이션을 따라가지 못했다는 점이다. 이는 임금 압력이 계속될 수 있음을 시사한다.한편, 소비자 데이터는 소비자들이 부담을 느끼고 있음을 나타내며, 이는 회사가 지속적인 가격 인상을 통해 더 높은 임금과 커피 비용을 전가하는 능력을 제한할 수 있다. 소비자 임의 지출 감소가 매장 방문객 수를 압박하면, 회사는 고객을 유치하기 위한 프로모션 활동 증가로 인한 마진 압박을 경험할 수 있다.## 거래 전략옵션 시장은 이번 주말까지 약 $6.50, 또는 7% 이상의 상승 또는 하락 움직임을 암시하고 있으며, 이는 약 4%의 장기 역사적 평균보다 훨씬 높다. Niccol의 비전을 믿지만 비용 측면의 과제에 대해 우려하는 트레이더나 투자자는 콜 스프레드 리스크 리버설을 사용하여 한 달 동안의 전술적 강세 베팅을 할 수 있다.5월 30일 만기되는 액면가 84 스트라이크 콜을 구매하고 이를 자금 조달하기 위해 76/92 스트랭글을 매도한다. 이는 현재 주가의 약 10% 미만인 약 $8의 잠재적 상승 가능성을 제공한다. 하방 위험은 금요일 종가 $83.81보다 9.3% 할인된 주당 $76에 주식을 구매하도록 강요받을 수 있다는 것이다.만기까지 보유할 경우, 유사한 전략은 지난 44개 보고된 분기 중 45% 이상에서 수익성이 있었으며, 9%의 시간 동안 손실을 봤을 것이다. 45% 이상의 시간 동안 손익분기점을 달성했을 것이며, 전체적으로 주가의 약 2.6%의 평균 이익을 냈을 것이다.## 구체적인 거래- SBUX 5월 30일 $76 풋 매도- SBUX 5월 30일 $92 콜 매도- SBUX 5월 30일 $84 콜 매수<출처:CNBC>[Compliance Note]• 셀스마트의 모든 게시글은 참고자료입니다. 최종 투자 결정은 신중한 판단과 개인의 책임 하에 이루어져야함을 알려드립니다.• 게시글의 내용은 부정확할 수 있으며, 매매에 따른 수익과 손실은 거래 당사자의 책임입니다.• 코어16은 본 글에서 소개하는 종목들에 대해 보유 중일 수 있으며, 언제든 매수 또는 매도할 수 있습니다.
