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금리 인하 기대, 너무 앞서간 건 아닐까

올해 내내 시장은 연준의 금리 인하를 기다렸다. 하지만 파월 의장은 최근까지도 데이터에 기반한 신중한 접근을 강조하며, 금리 인하 시점을 계속 늦추고 있다. 인플레이션이 예상보다 천천히 꺾이며 9월 인하 가능성도 불확실해지는 분위기다. 그 사이 금리 하락을 선반영한 일부 성장주는 고점 부담이 커졌고, 반대로 고금리에서도 잘 나가는 업종들이 재조명되고 있다. 금리 인하가 지연된다면, 진짜 수혜주는 따로 있을지도 모른다.

시장의 착각: 금리 인하가 곧 올 거라는 믿음

올 초까지만 해도 연준이 상반기 중 금리 인하를 시작할 거라는 기대가 컸다. 하지만 인플레이션 지표는 예상보다 끈질겼다. 노동시장 역시 여전히 강하다. 6월 FOMC 회의에서 연준은 연내 단 한 차례 인하도 가능하지 않다는 메시지를 내비쳤고, 금리 선물 시장에서도 인하 확률은 급락했다. 이 와중에도 성장주 중심으로 시장은 과열 양상을 보이며, 일각에서는 AI 버블 이라는 단어까지 언급된다. 금리에 민감한 자산군의 리밸런싱이 필요한 시점이라는 분석이 나온다.

고금리의 수혜자들: 은행·보험·유틸리티가 다시 뜬다

지금처럼 기준금리가 높고 장기금리가 상승할 땐, 은행·보험·유틸리티 같은 금리 수혜 업종이 상대적으로 강한 흐름을 보인다. 예금 대비 대출 금리 차가 벌어지는 은행주는 순이자마진이 개선되고, 보험사는 금리 상승으로 채권 투자 수익률이 높아진다. 또 유틸리티주는 금리가 고정된 장기 설비산업이지만, 시장 변동성이 클 때 안정적인 현금흐름으로 인해 방어주로 주목받는다. 최근엔 미국 지역은행 ETF, 대형 보험주인 AIG와 MetLife, 유틸리티 대표주인 Nextera Energy, Duke Energy 등이 서서히 반등 조짐을 보이고 있다.

금리보다 중요한 건 포지셔닝

지금 시장은 언제 금리가 내릴까에만 집중하지만, 더 중요한 건 현재 금리 환경에 적응하며 수익을 내는 종목을 찾는 일이다. 인플레이션이 완전히 잡히기 전까지, 연준은 섣부른 인하보단 인내를 택할 가능성이 높다. 그 사이, 방어적 성격과 금리 수혜를 동시에 갖춘 업종은 조용히 다시 주목받고 있다. 금리 인하를 기다리는 주식보다, 금리 인하가 늦어져도 이익 보는 주식을 보는 안목이 필요한 시점이다.

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