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미국의 5월 내구재 주문이 전월 대비 16% 급등하며 시장 예상치를 크게 상회했다. 이는 11년 만에 최대 증가폭이지만, 수치의 이면을 들여다보면 사정은 단순하지 않다. 보잉의 항공기 수주가 231% 증가하며 전체 내구재 수치를 끌어올렸기 때문이다. 실제로 운송장비를 제외한 제조업 신규 주문은 0.5%, 핵심 자본재 주문은 1.7% 증가에 그쳤다.

이번 데이터는 4월의 -6.6% 감소를 만회하는 수준으로 보일 수 있지만, 실질적인 기업들의 투자심리는 여전히 회복세에 미치지 못하고 있다. 핵심 자본재 주문의 1.7% 증가는 장기 평균 대비 낮은 수준이며, 무역정책 불확실성과 고관세가 기업의 설비 투자 결정을 제약하고 있다는 해석이 지배적이다.

히스토그램은 어떤 이벤트가 발생한 뒤, 과거에 그 종목의 수익률이 얼마나 오르거나 내렸는지를 한눈에 보여주는 그래프

빨간 점선(MEAN)은 평균 수익률을 나타내며, 과거에 이 이벤트 이후 보통 어느 정도 수익이 났는지를 보여준다.

파란 점선(Q1)과 초록 점선(Q3)은 수익률의 하위 25%와 상위 25% 지점을 표시한다.

→ 즉, Q1은 손실이 컸던 하위 그룹, Q3는 수익이 컸던 상위 그룹을 나타냄.

역사적으로 내구재 주문이 예상치를 상회한 이벤트 이후 S&P500은 2주 뒤 평균 0.53%, 1개월 뒤 0.90%의 수익률을 기록했다. 수치만 보면 시장에는 긍정적인 이벤트로 해석될 수 있지만, 기초 수요의 구조적 약세와 정책 불확실성이 상존하는 만큼 그 효과는 제한적일 수 있다.

내구재 주문 예상치 상회 이벤트: 2008년 이후 이벤트 114번 발생

<내구재 주문 예상치 상회 발표 이후 S&P 500,2주 뒤 수익률 분포>

<내구재 주문 예상치 상회 발표 이후 S&P 500, 1개월 뒤 수익률 분포>

이번 급등은 투자 회복의 신호탄일까, 일시적 착시일까. 수치 이면의 본질에 주목할 필요가 있다.

[Compliance Note]

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