급격한 주가 폭락
비자와 마스터카드 주가가 6월 18일 각각 약 5% 급락했으며, 20일에는 합계 600억 달러 이상의 시가총액이 사라졌다. 비자는 5.4%, 마스터카드는 4.6%, 아메리칸 익스프레스는 2% 하락했다. 비자 주가는 352.85달러로 4.98% 하락하고, 마스터카드는 562.03달러로 4.62% 하락하며 다우지수에서 최악의 성과를 기록했다.
하락 원인
주가 하락의 주요 원인은 다음과 같다:
스테이블코인 규제법안 통과: 미국 상원이 획기적인 스테이블코인 규제법안을 통과시킨 후 투자자들이 스테이블코인이 전통적인 결제 네트워크를 위협할 수 있다는 우려가 커졌다.
대형 소매업체의 스테이블코인 검토: 월스트리트저널이 월마트와 아마존이 전통적인 결제 네트워크를 우회하기 위해 스테이블코인 사용을 검토하고 있다고 보도했다.
Coinbase Payments 플랫폼 출시: 코인베이스가 가맹점들이 USDC 스테이블코인 결제를 쉽게 받을 수 있는 Coinbase Payments 플랫폼을 출시했다.
2025년 연간 성과 비교
마스터카드 주가는 올해 24.8% 상승해 비자의 20.7% 상승률을 앞섰으며, 금융거래서비스 업계 평균 22.6% 상승률도 웃돌았다. 하지만 두 회사 모두 S&P 500의 28.6% 상승률은 따라가지 못했다.
비자는 2025년 6월 11일 375.39달러로 사상 최고가를 기록했고, 마스터카드도 같은 날 594.71달러로 최고가를 달성했다. 비자 주가는 연초 대비 15.6% 상승했으며, 5월에는 369.15달러로 사상 최고가를 경신했다.
시장 분석가들의 평가
낙관적 전망
Barclays: 스테이블코인의 위험이 과장되었다고 보며, 마스터카드에 650달러, 비자에 396달러의 목표주가를 유지하고 '비중확대' 등급을 재확인했다. 스테이블코인 우려로 인한 시장 하락을 매수 기회로 본다.
William Blair의 Andrew Jeffrey: "투자자들이 약세에서 비자와 마스터카드 주식을 축적하기를 권장한다"며 "스테이블코인이 기업-소비자 상거래에 적합하지 않다고 생각한다. 소비자들은 신용카드와 직불카드 사용에 익숙하며, 이런 습관은 쉽게 바뀌지 않을 것"이라고 밝혔다.
신중한 시각
Bloomberg Intelligence의 Diksha Gera: 스테이블코인이 거래량 점유율과 마진을 침식할 수 있다는 우려는 "시기상조"라며 "지속적인 신뢰와 규제 장벽, 소비자들의 긴 채택 곡선이 광범위한 채택을 방해할 수 있다"고 설명했다.
Baird의 David Koning: "쇼핑객들은 신용을 좋아한다"며 "물류적 관점에서 사람들이 현금을 스테이블코인으로 이동시키는 데 시간을 할애하고 싶어할지 확실하지 않다"고 말했다.
스테이블코인의 실제 위협 수준
기술적 우위 vs 현실적 제약
2025년 1분기 스테이블코인 거래량이 27.6조 달러로 비자의 결제량을 간신히 넘어섰고, 마스터카드보다 7.7% 앞섰다. 하지만 전문가들은 이런 수치가 실제 경제 활동을 반영하지 않을 수 있다고 지적한다.
카드 네트워크의 대응
비자와 마스터카드는 스테이블코인 분야에서 혁신을 추구하고 있다. 비자는 이미 USDC로 거래 결제 시범 사업을 실시했고, 두 네트워크 모두 블록체인 기반 인프라를 사용해 국경 간 결제를 현대화하는 방법을 모색하고 있다.
비자는 스테이블코인 인프라 제공업체 Bridge와 파트너십을 맺고 라틴아메리카 여러 국가에서 스테이블코인 연동 비자카드를 제공한다고 발표했다.
투자 전망 및 리스크
비자의 선행 주가수익비율(PER)은 27.36배로 마스터카드의 32.90배보다 매력적이다. 두 회사 모두 업계 평균 25.67배보다 높은 프리미엄에 거래되고 있다.
비자의 배당수익률은 0.75%로 업계 평균 0.66%와 마스터카드의 0.50%보다 높아 배당 투자자들에게 더 매력적이다.
애널리스트들의 비자에 대한 12개월 목표주가 중간값은 378.59달러로 현재 주가 대비 3.7%의 상승 여력을 보인다. 41명의 애널리스트 중 32명이 매수를 추천하고 있다.
결론
스테이블코인 위협으로 인한 비자와 마스터카드의 주가 하락은 단기적 과반응일 가능성이 높다. 두 회사는 이미 스테이블코인과의 협력을 통해 적응하고 있으며, 신용카드의 강력한 생태계와 소비자 습관을 고려할 때 완전한 대체는 어려울 것으로 보인다. 다만 장기적으로는 결제 수수료 압박과 경쟁 심화로 인한 성장률 둔화 리스크는 지속될 전망이다.
