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투자자들은 Nvidia가 중국 외 지역에서 건강한 사업을 보여주고 앞으로 큰 성장 기회가 있다는 점에서 '침착하게 계속 진행하자'는 태도를 받아들이고 있다

Nvidia Corp.가 실적을 발표하고 수출 제한이 사업에 미치는 영향을 설명하면서 "침착하게 계속 진행하자"가 Nvidia 주식 주변의 분위기였다. 주식은 수요일 시간외 거래에서 4% 이상 상승했다.

Nvidia의 회계연도 1분기 실적은 매출 440억 6천만 달러로 전년 대비 69% 증가했으며, FactSet 데이터 기준 Wall Street 추정치 443억 4천만 달러를 상회했다.

보고서에 앞서 애널리스트들이 가장 주목한 것은 Nvidia NVDA -0.51%가 중국에 대한 기술 판매에 대한 이전 규칙을 충족하도록 이미 수정된 H20 제품에 대한 미국 정부의 최신 수출 제한을 어떻게 다룰 것인가였다. 컨퍼런스 콜에서 CEO Jensen Huang은 아직까지 회사가 칩을 계속 수출할 수 있는 해결책이 없다고 인정했다. Nvidia는 또한 최신 제한 사항을 충족하기 위해 Hopper 제품 라인을 추가로 조정할 수 없다.

Nvidia는 수출 통제의 결과로 1분기에 45억 달러의 재고 평가손실을 실시했다. 또한 1분기에 H20 칩을 출하할 수 없어 25억 달러의 매출 손실이 발생했다고 언급했다. Nvidia는 2분기에 추가로 80억 달러의 매출 손실을 예상하고 있다. 앞으로 회사는 가장 큰 문제가 인공지능 가속기를 위한 중국의 500억 달러 시장에 대한 접근 부족일 것이라고 언급했다.

그럼에도 불구하고 Nvidia는 회계연도 2분기 매출이 450억 달러(플러스 또는 마이너스 2%)가 될 것으로 예상한다. 애널리스트들은 459억 달러를 예상했다. 그러나 해당 기간 동안 예상되는 80억 달러의 매출 손실을 고려하면 전망은 나쁘지 않다.

컨퍼런스 콜에서 Melius Research 애널리스트 Ben Reitzes는 매출 가이던스가 중국에서의 매출 손실을 제외하면 회사가 예상보다 잘하고 있음을 시사한다고 언급했다. CFO Colette Kress는 회사의 최신 칩 제품군인 Blackwell의 성장을 회사 매출 강세의 원천으로 지적했다.

Huang은 중국 매출 타격을 완화하는 데 도움이 되는 네 가지 긍정적인 놀라움이 있다고 덧붙였다. 여기에는 문제를 해결하고 결론에 도달할 수 있는 모델인 추론 AI 개발로 인한 칩 수요 증가; 중국 이외의 국가에 대한 AI 칩 판매에 영향을 미치는 더 광범위한 수출 통제를 의도했던 AI 확산 규칙의 철회; 기업 수준에서 작업을 이해하고 완료할 수 있는 AI 에이전트에 대한 수요 증가; 산업 AI 또는 AI 공장이 포함되었다. Huang은 현재 새로운 공장이 건설되고 있으므로 AI가 전 세계 모든 공장의 일부가 될 것이라고 믿는다.

Globalt Investments의 수석 포트폴리오 매니저인 Thomas Martin은 투자자들이 익숙했던 종류의 실적 상회는 아니지만, Nvidia가 직면한 문제를 고려할 때 숫자는 나쁘지 않았다고 말했다. 숫자의 핵심은 61%로 나온 Nvidia의 조정 총 마진이었다. 그러나 H20 칩의 평가손실이 없었다면 조정 총 마진은 71.3%였을 것이며, 이는 애널리스트들이 찾고 있던 것과 일치한다. 중국에서의 좌절에도 불구하고 사업이 건강하게 유지되고 있다는 신호다.

주식 가치 평가 측면에서: Nvidia의 선행 주가수익비율은 28.3이며, 이 지표는 투자자가 회사가 벌어들이는 1달러당 얼마를 지불하는지를 측정한다. 이는 FactSet에서 수집한 데이터에 따르면 5년 평균인 40보다 낮다. 투자자들이 둔화된 성장을 내다보면서 비율이 압축되고 있지만, 이는 회사 전망에 부정적이지 않다. Nvidia는 매출 성장의 큰 폭발에서 벗어나고 있다. 회사는 2024 회계연도에 126% 성장, 2025 회계연도에 114% 성장을 보았다. 2026 회계연도와 2027 회계연도에 대해 애널리스트들은 각각 53%와 24%의 성장률을 예상한다.

간단히 말해, 주식은 더 합리적으로 가격이 책정되어 있다. Martin은 성장이 어디에 정착할지 확실하지 않지만, Nvidia는 지속할 수 있는 정상화된 성장률로 줄어들고 있다고 덧붙였다. 지금은 투자자들이 상승 놀라움과 AI 개발의 미래 잠재력에 대해 기꺼이 지불할 의향이 있다고 그는 말했다.<출처:marketwatch.com>