맥도날드 실적에 대한 평가
맥도날드(MCD)는 패스트푸드 업계의 어려운 경영 환경이 지속되고 있음을 반영한 1분기 실적을 발표했다. 글로벌 동일매장 매출은 1% 감소했는데, 이는 부분적으로 작년 윤년 효과 때문이기도 하지만, 미국 내 방문객 수 감소도 원인이었다. 미국 시장은 동일매장 매출이 3.6% 하락했다.
중요성
경영진은 대부분의 시장에서 패스트푸드 산업 전반의 방문객 감소를 예상했지만, 특히 미국에서 그 감소폭은 예상보다 컸다. 그러나 이는 단기적인 혼란을 반영하는 것이며, 맥도날드가 방문객 증가를 위해 가격 경쟁력을 회복하려는 노력은 여전히 유효하다고 판단된다.
저소득층과 중산층 소비자의 매장 방문이 급격히 감소했는데, 이는 특히 저소득층 고객 비중이 높은 맥도날드에 영향을 미쳤다. 현재의 관세 환경은 소비자 신뢰를 약화시키지만, 4월에 개선 조짐이 보이는 것처럼 회사는 이에 적응할 수 있을 것으로 보인다.
경영진은 주로 북유럽과 캐나다에서 반미 감정이 증가했다는 설문 결과가 있다고 언급했다. 그러나 매출에 뚜렷한 영향은 나타나지 않았으며, 이는 맥도날드 브랜드의 무형 자산 가치가 영향을 받지 않았음을 의미한다.
결론
우리는 광범위한 경제적 해자를 가진 맥도날드의 주당 공정가치 308달러 추정치에 큰 변화가 없을 것으로 예상한다. 현재 맥도날드 주식은 적정 가치에 거래되고 있다.
경영진은 연간 전망을 유지했으며, 신규 레스토랑 성장이 전체 시스템 매출 성장에 2%를 약간 상회하는 기여를 할 것이고, 영업 마진은 40%대 중반에서 후반 수준을 유지할 것으로 예상했다. 이는 실적 발표 전 우리의 예상과 일치한다.
패스트푸드 업계의 어려운 환경에도 불구하고, 시장은 맥도날드가 이러한 어려움을 견뎌낼 수 있는 좋은 위치에 있다고 인식하는 것으로 보인다. 우리는 경제적 해자가 없는 웬디스(Wendy's)에서 더 나은 상승 가능성을 본다. 시장이 웬디스의 장기 성장 전망을 과소평가하고 있다고 생각한다.
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