시리우스 XM 홀딩스 실적에 대한 평가
시리우스 XM 홀딩스(SIRI)의 1분기 매출 지표는 계속해서 약세를 보였다. 회사는 또다시 303,000명의 자체 유료 SiriusXM 구독자를 잃었고, 구독자당 평균 매출은 계속 하락했으며, 약한 광고 시장을 다시 한번 언급했다. 총 매출은 4% 감소했고, 조정 EBITDA는 3% 감소했다.
중요성
회사는 더 나은 SiriusXM 구독 옵션 제공과 광고 기회를 적극적으로 추구하는 등 사업에 활력을 불어넣기 위해 여러 수단을 동원해왔다. 결과를 보는 데 시간이 필요한 것은 분명하지만, 경쟁적 역풍이 너무 강하다는 우려가 여전하다.
회사는 새로운 SiriusXM 요금제와 가격대를 도입했으며 매력적인 독점 콘텐츠를 보유하고 있다. 그러나 음악 스트리밍 플랫폼과 비교했을 때 가치 대비 가격이 일반적으로 여전히 너무 높다고 생각한다. 구독자 손실 감소는 구독자당 평균 매출 하락과 함께 상쇄될 것으로 예상된다.
회사의 강력한 팟캐스트와 다양한 미디어를 통해 창작자를 수익화하는 능력을 고려할 때 광고가 의미 있게 성장할 수 있다고 생각한다. 그러나 회사는 팟캐스트 광고 수익이 전년 대비 33% 증가했다고 말했지만, Pandora 사용자 수가 계속 감소하면서 총 광고 수익은 2% 감소했다.
결론
주당 30달러의 공정가치 추정치를 유지한다. 우리 관점에서 회사는 경제적 해자가 없으며, 사업이 성장할 수 있다고 생각하지 않지만, 여전히 상당한 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다—그 중 일부는 주주들에게 환원되고 있다—그리고 투자가 줄어들면서 잉여 현금을 확대할 수 있는 명확한 경로가 있다.
시리우스는 1분기 동안 단 5,600만 달러의 잉여 현금 흐름만 창출했지만, 연간 11억 달러 이상이라는 전체 예상치를 재확인했다. 1분기는 종종 계절적으로 더 약하며, 지불 시기와 자본 지출이 이 결과에 영향을 미쳤다.
회사는 최근 위성 업그레이드 주기의 후반부에 있어 매년 지출이 줄어들고 2027년까지 2억-3억 달러의 추가 현금 흐름을 창출할 것으로 예상된다.
<출처: morningstar.com>
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