UBS는 인도 주식에 대한 견해를 언더웨이트 → 중립으로 상향 조정.
홍콩 주식은 오버웨이트 → 중립으로 하향 조정됨.
인도는 무역 불확실성 속에서 방어적이고 내수 중심 경제로 평가됨.
인도 주식 밸류에이션은 여전히 고평가이며, 펀더멘털은 미약함.
인도네시아는 중립 → 오버웨이트로 상향 조정됨.
Opinion
UBS는 글로벌 무역 불확실성과 미국 관세 정책 속에서 인도를 상대적으로 안정적인 내수 기반 시장으로 평가해 비중을 상향했으나, 실질적인 펀더멘털 개선이 확인되지 않아 과도한 기대는 경계하고 있다. 반면, 홍콩은 높은 대외 의존도로 인해 관세 리스크에 더 취약하다고 판단된다.
Core Sell Point
UBS는 무역 불확실성 속에서 인도를 방어적 투자처로 재평가했지만, 펀더멘털 부재로 과도한 낙관은 경계하며, 홍콩은 무역 의존도 탓에 투자 매력도가 하락했다.
UBS Group AG는 글로벌 무역 불확실성을 고려한 전략 재조정 과정에서 인도 주식에 대한 오랜 비관적 견해를 포기하고, 시장 등급을 언더웨이트에서 중립으로 상향 조정했다.
목요일자 보고서에서 Sunil Tirumalai를 포함한 이 증권사의 전략가들은 방어적이고 국내 지향적인 주식에 대한 선호도가 높아지는 가운데 남아시아 시장에 대해 더 낙관적으로 변하고 있다고 썼다.
"기업들의 일반적인 펀더멘털 실적에 비해 밸류에이션이 여전히 비싸 보이지만, 인도는 국내 중심 경제로 인해 무역 불확실성 속에서 방어적으로 평가되는 반면, 낮은 원유 가격의 혜택을 받고 있다"고 분석가들은 썼다.
이번 상향 조정은 글로벌 투자자들이 Donald Trump 미국 대통령의 관세 전쟁 여파 속에서 상대적인 안전 피난처로 인도 자산에 다시 주목하는 가운데 이루어졌으며, 현지 주가 지수는 4월 2일 관세 발표 이후 손실을 빠르게 만회했다. UBS 분석가들은 예금 성장이 약함에도 불구하고 인도 은행들이 예금 금리를 낮추려는 의지와 소비에 대한 정부 지원 가능성이 상향 조정의 요인이었다고 덧붙였다.
한편, UBS는 홍콩 주식을 오버웨이트에서 중립으로 하향 조정했는데, 이는 시장의 상대적으로 높은 무역 의존도와 미국 매출에 대한 지수 노출로 인해 관세 리스크가 심리를 약화시킬 수 있기 때문이다.
또한 이 증권사는 인도네시아를 중립에서 오버웨이트로 상향 조정했는데, 이는 "현재 밸류에이션이 코로나 최저치에 가까운" 국내 및 방어적 특성과 국영 펀드의 잠재적 지원 때문이다.
물론, 전략가들은 인도를 오버웨이트로 상향하지는 않았는데, 이는 주식 펀더멘털이 "여전히 활기가 없고" 정부의 초점이 곧 성장이나 투자로 돌아갈지 불분명하기 때문이다. 또한 "인도가 공급망 이동의 승자라고 결론 내리기 어렵다"고 그들은 썼으며, 리스크-보상 관점에서 중국이 인도보다 더 매력적으로 보인다고 덧붙였다.
Tirumalai 팀은 2022년부터 인도에 대해 언더웨이트 등급을 유지해왔다. 지난해 4월, 그들은 유망한 실적 전망과 국내 투자자들의 잠재적 참여 증가를 이유로 중국 주식을 오버웨이트로 상향 조정했다.
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