Wells Fargo, UPS 등급을 equal weight로 하향
목표주가 120달러 → 98달러로 하향 조정
관세 및 de minimis 철폐로 물량 감소 우려
UPS 주가, 2025년 들어 약 24% 하락
네트워크 디레버리징으로 마진 악화 가능성 언급
Opinion
Wells Fargo는 관세 정책 변화와 de minimis 제도 철폐가 글로벌 물류 수요 감소로 이어질 것으로 판단하고 있다. 특히 UPS는 중국발 저가 화물 감소와 네트워크 구조조정 리스크로 인해 물동량 위축 및 수익성 저하 가능성이 높아졌다는 평가다. 이러한 변화는 단순한 단기 이슈가 아닌 정책적 충격과 공급망 재편에 따른 중기 구조적 리스크로 해석되며, 과거 2019년 관세 충격과 유사한 흐름을 반영하고 있다. 이는 UPS뿐 아니라 글로벌 배송 업종 전반에 걸친 멀티플 하향 압력을 의미한다.
Core Sell Point
관세와 정책 변화는 UPS의 물량과 마진에 구조적 타격을 줄 수 있으며, 업종 전반의 리스크로 확산 중이다.
관세로 인한 전반적인 배송 전망 하락으로 Wells Fargo는 UPS 주식에 대해 중립적인 입장으로 전환했다. "우리는 관세와 de minimis 면제 철폐로 인한 물량 위험이 높아졌다고 본다"라고 분석가 Christian Wetherbee가 화요일 보고서에 작성했다. "FedEx와 UPS 모두 네트워크를 조정함에 따라 실행 위험에 직면해 있다."
이 분석가는 배송 주식 및 경제 경기선행지표를 overweight에서 equal weight로 하향 조정했으며, 주당 목표가를 120달러에서 98달러로 대폭 삭감했다. Wells Fargo의 전망은 이제 월요일 종가 96.25달러 대비 단지 1.8%의 상승 여력만을 시사한다. UPS 주식은 2025년에 거의 24% 하락했다.
UPS YTD mountain UPS 주식 2025년.
Wetherbee는 배송량 감소 예상이 Donald Trump 대통령의 중국에 대한 과도한 관세와 함께 이달 초 Trump가 de minimis 무역 허점을 폐쇄한 행정명령의 결과라고 말했다. 이 면제는 800달러 미만 가치의 소포가 미국에 무관세로 입국할 수 있게 했다.
"중국 관세 인상과 de minimis 면제 철폐는 미국 물량에 부담을 줄 가능성이 높으며, 특히 UPS의 경우 일부 네트워크 디레버리징을 유발해 마진을 해칠 수 있다"라고 분석가는 말했다.
"소포 멀티플은 침체되어 있으며, 불확실성이 중기적으로 계속 압력을 가할 것으로 믿는다"라고 분석가는 전반적인 배송에 대해 말했다. "멀티플은 Trump의 첫 관세로 화물이 영향을 받았던 2019년에 보았던 수준을 반영할 것이다. 또한, 상당한 경제적 위험이 남아 있어 추정치에 대한 신뢰도가 낮다."
