UBS는 Nvidia 목표가를 185달러 → 180달러로 하향
Nvidia는 중국 수출 제한으로 55억 달러 비용 예상
AMD도 MI308 GPU 수출 제한으로 최대 8억 달러 손실 예상
UBS는 AMD 목표가를 155달러로 하향
Nvidia와 AMD 주가는 2025년 들어 각각 22%, 27% 하락
Opinion
미국의 수출 제한 조치는 Nvidia와 AMD의 중국 시장 매출을 직접적으로 제약하고 있으며, 이는 실적 타격뿐 아니라 재고 및 구매 약정 손실로 이어지고 있다. 경쟁 심화와 글로벌 경기 둔화 속에서 두 반도체 기업의 성장성과 수익성이 동시에 도전을 받고 있는 상황이다.
Core Sell Point
미국의 대중국 수출 제한은 Nvidia와 AMD의 핵심 제품 매출에 타격을 주며, 반도체 산업 전반의 성장성과 수익성에 구조적 압력을 가하고 있다.
UBS, 미국 정부의 중국 수출 제한으로 두 반도체 거인의 목표 가격 인하
UBS는 Nvidia의 경고 이후 상승 여력이 줄어들 것으로 보고 있다. 이번 주 초, Nvidia는 H20 그래픽 처리 장치를 중국을 비롯한 다른 목적지로 수출하는 것과 관련해 55억 달러의 비용을 기록할 것이라고 밝혔다. Nvidia는 규제 제출에서 미국 정부가 중국을 포함한 여러 국가로 칩을 수출하기 위해서는 라이선스가 필요할 것이라고 회사에 알렸다고 밝혔다.
이로 인해 UBS는 Nvidia의 목표 가격을 185달러에서 180달러로 낮췄다. 분석가 Timothy Arcuri의 새로운 예측은 여전히 주식에 대해 72%의 상승 여력을 암시한다.
"Nvidia의 H20 GPU에 대한 새로 발행된 라이선스 요구 사항에 대한 우리의 초기 분석에 이어, 우리는 이러한 제한이 Nvidia의 손익계산서에 미치는 영향을 경영진과 함께 명확히 했으며, 이에 따라 모델을 업데이트하고 있다"고 분석가는 썼다.
Arcuri가 강조한 회사의 다른 특정 위험으로는 Advanced Micro Devices와 Intel과 같은 경쟁업체들의 증가하는 경쟁이 포함된다.
"또한, Nvidia는 역사적으로 수익 추세가 기업 수익성과 연결되어 있는 반도체 부문의 위험에 직면해 있으며, 경제 회복이 이전의 깊은 침체에 비해 더 완만했기 때문에 견고한 성장이 도전받을 수 있다"고 그는 덧붙였다.
Nvidia 주식은 올해 22% 하락했다.
Arcuri는 또한 경쟁 반도체 주식인 Advanced Micro Devices의 목표 가격을 155달러로 낮추면서, 이 금지가 AMD에 더 큰 영향을 미칠 수 있음을 강조했다.
"AMD는 MI308 제품(중국 전용 GPU)이 이제 H20와 유사한 라이선스 요구 사항(우리는 이것이 또한 거부 추정을 수반한다고 믿는다 - 사실상 금지)의 대상이 되었다고 발표했다"고 분석가는 썼다. "그 결과 AMD는 재고, 구매 약정 및 관련 준비금에서 최대 8억 달러의 비용을 인식할 것으로 예상한다."
Arcuri는 이 비용 중 5억 달러가 재고와 관련되어 있다고 가정하고 약 50%의 총이익률을 가정할 때, 이는 10억 달러의 수익 영향을 의미한다고 명시했다.
Advanced Micro Devices 주식은 올해 27% 하락했다.
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