이번 주에 미국 유권자에 대해 중요한 것을 배웠습니다.
사람들은 인플레이션에 대해 화가 나 있다는 것입니다.
백악관의 집권당을 몰아낼 만큼 화가 나 있었습니다.
월스트리트저널과 AP VoteCast에 따르면, 유권자의 96%가 “가스, 식료품 및 기타 물품의 높은 가격”이 그들의 투표에 영향을 미쳤다고 말했습니다. 이는 매우 놀라운 숫자입니다. 특히, 높은 물가가 안정적인 고용 시장과 건강한 임금 성장 속에서도 발생했다는 점을 고려하면 더욱 그렇습니다.
2022년의 인플레이션 위기는 가장 최근의 경제적 상처이며, 이번 주 화요일의 선거는 그 상처가 여전히 생생하다는 첫 신호였습니다. 미국인들은 경제적 부담감과 주식 시장에 대해 아무리 많은 글을 써도, 높은 물가를 쉽게 잊지 못합니다.
왜 인플레이션이 여전히 미국인들의 마음속에 큰 문제로 남아 있는지에 대한 몇 가지 뒤늦은 깨달음이 있습니다.
하지만 앞으로 우리에게 닥칠 가장 큰 위협은 인플레이션이 아닐 수 있습니다.
대신, 메인스트리트에서 백악관에 이르기까지 모든 사람이 가격 폭등을 두려워하기 때문에 인플레이션이 없는 세상(a wrold without inflation)이라는 개념일 수 있습니다.
가격이 상승하지 않는, 즉 인플레이션이 없는 세상을 상상하는 것은 복잡한 일입니다.
하나의 이유로, 다양한 형태의 인플레이션은 지난 수십 년 동안 미국에서 대부분 존재해 왔습니다.
1948년 이후, 일반 소비재 및 서비스 가격 변화를 측정하는 가장 잘 알려진 방법인 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 약 95%의 기간 동안 증가했습니다.
그리고 이는 대체로 긍정적인 일이었습니다. 건강한 경제에서는 더 많은 미국인이 고용되고 좋은 임금을 받습니다. 그들은 더 많이 소비하며, 기업들은 가격을 조정해 이를 따라갑니다. 지난 30년 동안 우유 한 갤런의 평균 가격이 $2.50에서 $4로 급등했지만, 평균 노동자의 시간당 임금도 $12에서 $30로 증가했습니다.
디플레이션(전년 대비 가격이 하락한 드문 5%의 기간)은 2차 세계 대전 이후 호황이 끝났을 때와 글로벌 금융 위기 후에 발생했습니다. 둘 다 높은 실업률과 급격한 시장 하락이 특징인 고통스러운 시기였습니다.
이 맥락은 중요하다고 생각하지만, 인플레이션에 대한 개념이 지금 세상이 필요한 것은 아니라는 것도 압니다. 경제적 부담은 많은 미국인들에게 큰 문제이며, 월스트리트는 이를 맥락, 세부사항, 논리로 해결하려 했습니다(저 역시 그 죄에서 자유롭지 않습니다).
하지만, 주간 식료품 청구서가 25% 더 비싸고, 모기지 비용이 두 배로 증가하며, 미국의 꿈이 손가락 사이로 빠져나가는 것을 느낄 때, 맥락과 세부사항은 힘을 잃습니다. 경제적 절망감은 미국인들을 벼랑 끝으로 내몰았고, 우리는 합리적인 개혁이 필요합니다.
그럼에도 불구하고, 인플레이션을 악마화하는 것만으로는 충분하지 않습니다.
경제의 한 부분(예를들어 인플레이션)을 최적화하는 것은 다른 부분을 우선순위에서 제외하는 것을 의미합니다. 모든 것이 tradeoff의 문제입니다. 그리고 현재, 물가 안정을 우선시하는 것은 우리가 다른 분야에서 큰 희생을 감수해야 할 수도 있음을 의미합니다.
tradeoff가 우리를 여기까지 오게 했습니다. 2022년 인플레이션이 9%로 급등한 이유 중 하나는 COVID 팬데믹 동안 정책 입안자들이 일자리 시장과 공중 보건을 우선시하기로 선택했기 때문입니다.
금리를 통제하는 안경을 낀 경제학자들, 즉 연방준비제도와 의회는 정부의 의무적인 폐쇄 동안 미국인들이 재정적 어려움에 직면하지 않도록 하기 위해 특별한 조치를 취했습니다.
대규모 금리 인하, 중소기업 대출, 모기지 압류 유예, 학자금 대출 이자 면제—그리고 무엇보다도, 미국인들에게 직접 발송된 4억 7,600만 장의 경기부양 수표. 아무런 조건 없는 '공짜' 돈이었습니다.
이 모든 조치는 치솟는 인플레이션을 촉발할 위험을 안고 있었습니다—결국 우리가 직면해야 했던 결과입니다. 우리가 명백히 용납할 수 없는 현실이었습니다.
앞으로 몇 달간, 기업, 정치인, 소비자들이 또 다른 인플레이션 위기가 발생하지 않도록 복잡한 대책을 세울 가능성도 충분히 있습니다.
인플레이션 없는 세상이라면, 그 대가는 무엇일까요?(A world without inflation, but at what cost?)
여러분의 일자리입니다. 일자리와 물가의 복잡한 균형을 이해합니다. 인플레이션은 모두에게 영향을 미치지만, 실업은 인구의 일부에만 영향을 미칩니다. 결국, 2008년 금융위기 절정기에도 일할 나이의 미국인 10명 중 9명은 여전히 일자리를 가지고 있었습니다.
그럼에도 불구하고, 이는 파괴적인 교환입니다. COVID 이후의 일자리 시장 회복은 역사상 가장 빠른 회복 중 하나였습니다. COVID 기간 동안의 연준과 의회의 노력은 우리를 단지 고용 상태로 유지한 것만이 아니라, 수십 년 만에 최고의 협상력을 직원들에게 제공했습니다.
인플레이션에 집중하면 일자리 시장이 더 취약해지며, 대량 실업은 관련된 모든 사람들에게 특히 피해가 큰 상황입니다.
위기 대응 도구. 경제 문제를 해결하는 방법은 두 가지가 있습니다: 통화 정책(통화 공급 및 금리)과 재정 정책(지출 및 과세)입니다. 연준은 통화 정책을 통제하며, 의회는 재정 정책을 통제합니다. 어려운 시기에는 이 두 기관이 각자의 도구를 사용하여 문제를 공동으로 해결할 수 있습니다.
이제는 다릅니다. 연준은 법적으로 물가 상승과 고용의 균형을 맞출 의무가 있으므로, 연준 의장 제롬 파월이 그 일을 책임지고 있습니다. 의회는 어떨까요? 그럴 수도 아닐 수도 있습니다. 2022년의 인플레이션 재발에 대한 두려움은 향후 지출 패키지를 제한할 수 있습니다. 사용 가능한 도구가 줄어들면 경기부양책으로 완화되지 않는, 더 고통스럽고 장기화된 위기가 발생할 수 있습니다.
큰 상승과 큰 하락. 우리는 극단의 시대에 살고 있습니다. 높은 고점, 낮은 저점, 시끄러운 소음, 전례 없는 시대. 최근 몇 십 년 동안 금융 시장은 매우 극단적인 상황에 이르렀습니다: 대공황 이후 최악의 주식 시장 붕괴, COVID 기간 중 역사상 가장 빠른 주식 시장 붕괴가 그 예입니다.
정보는 그 어느 때보다 빠르게 이동하며, 우리는 단 몇 번의 휴대전화 스와이프만으로 거래할 수 있습니다. 정부는 위기의 영향을 완화할 수 있는 유연성이 필요하지만, 인플레이션에 대한 두려움이 망설임을 초래할 수 있습니다. 결국, 정부 개입이 줄어들면 신뢰도의 급격한 변화와 더 큰 가격 변동이 나타날 수 있습니다. 투자 포트폴리오의 완충 장치가 필요할 겁니다, 친구.
금리. 위기 상황에서 연준이 지나치게 대응해야 한다면, 금리를 더욱 인하해야 할 가능성이 큽니다. 거기에 포트폴리오 완충 장치로서 채권에 대한 수요 증가가 더해지면, 정부 부채로의 급격한 이동이 발생합니다. 이는 주택담보대출 금리에는 좋지만, 저축 계좌에는 그다지 유리하지 않습니다.
혁신. 미국은 혁신 면에서 세계 최고이기 때문에 이 이야기를 꺼내는 것이 안타깝습니다. 하지만 경영진, 정치인, 발명가들이 비용에 더 집중하면, 경제를 성장시키고 강화하는 아이디어에 대한 여지가 줄어듭니다. 좋은 사업가는 누구나 균형이 중요하다고 말할 것이지만, 최근 몇 년간 자국 내 혁신을 촉진하는 정부 정책은 매우 성공적이었습니다 (안녕하세요, CHIPS법 및 인플레이션 감축법). 인플레이션이 우선순위가 되면, 급진적이고 효과적인 아이디어를 시도할 기회가 줄어듭니다.
진정한 OptimistiCallie(낙관적) 스타일로, 이 격정적인 글을 긍정적인 기운으로 마무리하고 싶습니다.
저는 여전히 미국을 믿습니다. 장기 투자 포트폴리오를 팔고 코스타리카로 이주할 계획도 없습니다 (이 시기에 꽤 좋다고 들었지만요).
하지만 앞으로 몇 달 동안, 인플레이션을 악마화하는 데 따르는 교환의 대가를 직시해야 할 것입니다.
경제적 부담은 복잡한 문제입니다.
인플레이션이 없는 세상을 추구한다고 해서 우리가 그 목표에 도달할 수 있는 것은 아닙니다.
