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현대차증권이 HDC현대산업개발(294870)에 대해 자체주택 매출 증가와 외주주택 믹스 개선 등 이익률 상승 요인이 기대된다고 분석했다. 투자의견은 ‘매수(BUY)’를 유지했으나 멀티플을 보수적으로 부여하며 목표주가는 기존 2만 7000원에서 2만 4000원으로 하향 조정했다.HDC현대산업개발은 지난해 4분기 연결기준 매출액이 전년 동기 대비 2.1% 감소한 1조 1250억원, 영업이익이 46.1% 감소한 418억원으로 시장 컨센서스를 하회했다.신동현 현대차증권 연구원은 4일 “일반건축부문에서 발생한 지식산업센터 준공정산손실 영향으로 지난해 4분기 이익률은 다소 부진했지만, 올 1분기 이후로는 매출 및 이익에 영향을 주지 않아 2025년 이익에 대한 긍정적인 전망은 그대로 유지한다”며 이같이 밝혔다.

신 연구원은 “2025년은 지금까지의 기대감을 증명하는 한 해가 될 것”이라고도 덧붙였다.그는 “서울원 아이파크의 분양률은 현재 90%에 도달한 것으로 확인된다”며 “2025년 3월 말 1차 중도금 납부 전까지 분양완료된 부분에 대해 진행기준으로 매출을 인식할 수 있기 때문에 지속적으로 상승하는 분양률은 향후 이익 증가에도 직접적인 영향을 미친다”고 설명했다.또 “2024년 공사미수금 등 채권 회수를 통해 약 960억원을 순회수했으며 2025년에는 입주물량 증가(잔금 회수 증가)를 바탕으로 현금 유동성은 지속 증가할 전망”이라고 내다봤다.

이어 “확보한 현금은 차입금 상환과 동시에 토지매입 등 신규 개발사업 초기자금으로 활용될 예정”이라며 “복합개발사업을 주력으로 하는 동사의 컨셉을 고려할 때 신규 사업 투자는 새로운 주가 상승 모멘텀으로 작용할 수 있다”고 부연했다.