대신증권, 삼성전자 목표주가 78만7000원 → 67만원 하향 조정, 단기 실적 부진 내년 초까지 지속 전망
2007년 영업이익 전망: 5.31조원 → 5.06조원, 2008년 영업이익 전망: 6.92조원 → 6.12조원 (메모리 가격 급락 반영)
현재 주가, 2007년 BPS 1.90배, 2008년 BPS 1.66배 수준, 2008년 2분기 DRAM 판가 상승 및 실적 개선 기대
3분기 삼성전자 영업이익 예상: 전분기 대비 88% 증가하여 1조7100억원 기록 전망
Opinion
단기 실적 부진과 예상보다 빠른 메모리 가격 급락이 삼성전자의 회복 전망을 크게 위협하는 가운데, 목표주가를 10여% 하향 조정한 조치에도 불구하고, DRAM 가격 반등에 의존한 회복 기대를 들어 매수 의견을 유지하는 것은 단기 리스크를 간과한 비논리적 판단으로 보인다.
Core Sell Point
단기 악재가 지속되는 가운데, DRAM 반등 기대에 의존한 회복 전망은 지나치게 낙관적이다.
대신증권은 8일 삼성전자 실적부진이 내년 초까지 이어질 것으로 보고 목표주가를 67만원으로 하향조정했다.
이 회사 김영준 연구원은 “삼성전자의 단기 실적 부진 전망에 따라 목표주가를 기존 78만7000원에서 67만원으로 하향 조정한다”며 “ 2007년 영업이익 전망치는 기존 5.31조원에서 5.06조원으로, 2008년 영업이익 전망치는 기존 6.92조원에서 6.12조원으로 하향 조정하고 이는 예상보다 빠른 9월부터 나타난 메모리 가격 급락에 따라, 2007년 4분기와 2008년 1분기 DRAM, NAND Flash 판가 전망을 하향 조정한 데 따른 것”이라고 밝혔다.
하지만 투자의견은 매수를 유지했다. 김 연구원은 “현재 주가가 2007년 BPS의 1.90배, 2008년 BPS의 1.66배 수준에 있어 단기 실적 부진 전망을 선반영하고 있다고 판단된다”며 “2008년 2분기 중 DRAM 판가 상승, 반도체 부문 실적 개선이 나타날 전망이기 때문”이라고 설명했다.
한편, 김 연구원은 3분기 삼성전자 영업이익이 전분기보다 88% 증가한 1조7100억원을 기록할 것으로 예상했다.
