하나금융투자는 15일 하이록코리아의 실적 추정치 하향에 따라 목표주가를 3만5000원에서 2만6000원으로 낮췄으며, 투자의견은 '매수'를 유지함.
박무현 연구원은 목표주가 산정에 2016년 EPS 2917원과 PER 9배를 적용했다고 설명하며, 성장성은 둔화되더라도 수익성은 20% 이상 유지할 것으로 전망함.
하이록코리아의 2016년 실적 추정치는 기존 대비 매출액과 영업이익이 각각 -5.5%, 순이익은 -21.3% 낮아진 것으로 조정됨.
유가 하락에 따른 육상 및 해양 플랜트 발주량 감소로 밸브 수주량이 줄어들 가능성이 있으며, 이는 성장구조 개선의 관건으로 지적됨.
Opinion
실적 추정치 하향에 따른 목표주가 하락에도 불구하고, 하나금융투자는 안정적인 수익성과 재무구조, 그리고 해외 직접 수주 등 장기적 강점을 이유로 '매수' 의견을 유지했으나, 성장구조 개선이 미흡할 경우 단기 실적 부진 우려가 여전하다는 점은 재검토가 필요해 보입니다.
Core Sell Point
실적 추정치 하향과 성장 둔화 우려가 단기적으로 하이록코리아의 가치를 크게 압박하고 있음을 반영한다.
하나금융투자는 15일 하이록코리아 에 대해 실적 추정치를 하향함에 따라 목표주가를 3만5000원에서 2만6000원으로 낮춘다고 밝혔다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
박무현 하나금융투자 연구원은 "목표주가는 2016년 주당순이익(EPS) 2917원에 주가수익비율(PER) 9배를 적용했다"며 "성장성이 둔화될 것으로 예상되지만 수익성은 여전히 20%를 상회할 것으로 예상되며, 안정적인 재무구조를 갖추고 있다는 점에서 하이록코리아에 대한 관심은 계속 가져갈 필요가 있다"고 설명했다.
박 연구원은 하이록코리아의 2016년 실적 추정치를 기존 추정치와 비교해 매출액과 영업이익은 -5.5%, 순이익은 -21.3% 낮췄다. 그는 "하이록코리아의 성장구조는 밸브 매출비중이 늘어나야 한다"며 "유가의 하락은 결국 육상 및 해양 플랜트 발주량을 줄이게 되므로 하이록코리아의 밸브 수주량이 줄어들 가능성을 배제하기 어렵다"고 하향 이유를 밝혔다
2016년 보다 지난해와 올해 이익이 성장한 까닭은 밸브 수주가 견조한 가운데 한국 조선소들의 상선 수주량이 늘어나면서 외형 및 이익성장이 지속됐고 올 들어 환율도 유리하게 움직였기 때문이었다.
다만 내년 실적 성장이 둔화될 것으로 예상되지만 국내 기계업종에서 차별화된 기술력을 갖추고 있다는 점은 주목할 필요가 있다는게 박 연구원의 설명이다. 대외변수가 긍정적으로 전개될 경우 하이록코리아가 가장 빠르게 실적이 회복되는 모습을 보일 것이기 때문이다.
그는 "하이록코리아는 국내 기계업종의 대부분의 기업들과 달리 에이전트를 통하지 않고 직접 해외 기업들에게 수주영업을 하고 있다"면서 "에이전트를 통하지 않는 다는 것은 제품에 대한 Performance guarantee가 가능하다는 것을 의미한다"고 했다.
