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박재훈투영인 프로필 사진박재훈투영인
유진투자증권 “동아에스티, 2분기 실적 부진...목표주가 7만원 하향” (2022.08.01.)
최초 작성: 2025. 1. 25.
중립
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이 글은 중립적 관점에서 작성된 분석글입니다. 투자는 항상 신중한 판단 하에 진행하시기 바랍니다.
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동아에스티
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유진투자증권, 동아에스티 투자의견 '매수'→'유지'로 하향, 목표가 7만원으로 하향 2Q 매출 1,602억원(+8.7% YoY), 영업익 43억원(-45.1% YoY), 컨센서스 57% 하회 2Q 외형 성장이 판관비 증가 상쇄 못해 실적 부진 턴어라운드 지연 예상되며 2022-2023년 순익 전망치 38%, 23% 하향 조정 2013년 동아제약 분할 후 이익 성장 정체, 기업가치 지속 하락
Opinion
동아에스티의 2분기 실적은 판관비 증가를 상쇄할 만큼의 매출 신장이 이뤄지지 못하면서 부진을 면치 못했습니다. 턴어라운드 과정도 기대보다 더딘 모습을 보이고 있어 단기간 내 실적 개선을 기대하기는 어려워 보입니다. 2013년 동아제약에서 분할된 이후 이익 성장이 정체되며 기업가치가 지속적으로 훼손되고 있는 만큼, 성장을 견인할 신제품 라인업 확충이 시급한 상황입니다.
Core Sell Point
동아에스티는 판관비 증가를 극복할 만한 외형 성장이 부재한 가운데, 신제품 라인업 강화를 통한 성장 모멘텀 마련이 시급해 보입니다.

유진투자증권은 동아에스티(49,700원 ▼ 900 -1.78%)에 대해 1일 2분기 실적 부진에 따라 하반기 실적을 확인하고 접근하는 전략이 유효하다며 투자의견 ‘유지’로 하향 조정하고, 목표주가도 7만원으로 낮췄다.

권해순 연구원은 “2분기 잠정 매출액은 전년 동기 대비 8.7% 증가한 1602억원, 영업이익은 45.1% 줄어든 43억원으로 집계됐다”며 “영업이익은 예상치를 57% 밑돌았는데, 컨설팅 비용과 인건비가 발생하면서 판관비 지출이 늘어나면서 수익성이 하락한 것으로 보인다”고 분석했다.

권 연구원은 “2분기 실적 부진은 일시적인 판관비 증가 영향을 상쇄하지 못할 만큼 외형 증가가 낮았던 것에 기인한다”며 “턴어라운드 속도가 예상보다 더딜 전망이어서 올해와 내년 순이익을 종전 대비 각각 38%, 23% 하향 조정한다”고 설명했다.

이어 “동아에스티는 2013년 동아제약에서 분할된 후 이익 성장이 정체되며 기업가치가 지속적으로 하락하고 있다”며 “무엇보다도 외형 성장을 강하게 견인할 신제품 라인업을 강화하는 게 최우선 과제로 보인다”고 덧붙였다.

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