티드랩의 실적은 우려스러운 신호를 보여주고 있습니다. 매출 성장에도 불구하고 마케팅 비용 증가로 인한 수익성 악화가 나타나고 있으며, 경기 둔화로 인한 기업 채용 수요 감소는 향후 성장성에 큰 위협이 될 수 있습니다. 특히 합격자 수 전망이 큰 폭으로 하향된 것은 핵심 사업 모델의 성장 둔화를 시사합니다
Core Sell Point
경기 둔화로 인한 기업 채용 수요 감소와 높은 마케팅 비용으로 인해 수익성 개선이 지연될 것으로 보입니다.
다올투자증권은 26일 원티드랩의 투자의견을 강력 매수에서 매수로 낮추고 목표주가를 기존 대비 절반인 2만1000원으로 하향 제시했다.
김진우 다올투자증권 연구원은 "추정치에 부합하는 매출액을 기록했으나 영업이익 추정치는 하회했다"며 "2분기 합격자 축하금 반영에 따른 외주비와 마케팅비가 증가한 영향"이라고 설명했다.
원티드랩의 올해 3분기 영업이익은 21억원으로 다올투자증권의 추정치(29억원)는 물론 시장 컨센서스(25억원)보다 낮았다.
다만 매출액은 134억원으로 다올투자증권 추정치(132억원), 시장 컨센서스(129억원)을 웃돌았다.
김 연구원은 "매출액은 전년대비 49% 증가하며 성장세를 지속했다"며 "본업의 영업레버리지 효과도 직전 분기에 확인했으며 낮은 이익 가시성에 기인한 멀티플 할인을 적용해도 업사이드가 발생할 수 있다"고 분석했다.
반토막난 목표가에 대해서는 "기업채용 수요 둔화를 감안해 2023년 합격자수를 기존 추정치 대비 14.9% 하향했다"며 "주가 상승 트리거는 월별 합격자수 반등"이라고 전했다.
