삼성증권, 농심 목표가 하향…"3분기 북미 매출 둔화에도 기대"(2023-12-01)

박재훈투영인

최초 작성: 2025. 1. 24.

중립

이 글은 중립적 관점에서 작성된 분석글입니다. 투자는 항상 신중한 판단 하에 진행하시기 바랍니다.

004370

농심

Fact

삼성증권이 농심 목표가를 60만원→54만원으로 하향 국내 경쟁업체 PER 13.4배에 15% 프리미엄 적용 2024년 북미 매출액 9% 성장 전망 텍사스 등 미국 남부 지역 진출 계획 투자의견 '매수' 유지

Opinion

심의 3분기 실적 둔화는 우려할 만한 수준입니다. 특히 주력 시장인 북미에서의 성장 둔화는 밸류에이션 하락의 직접적인 원인이 되었습니다. 국내 경쟁사 대비 15%의 프리미엄을 받고 있다는 점은 현재 시장 상황을 고려할 때 부담스러운 수준입니다. 미국 남부 시장 진출이라는 새로운 성장동력이 있지만, 이는 불확실성이 높은 미래 가치이며 실제 성과로 이어지기까지는 시간이 필요할 것으로 보입니다.

Core Sell Point

농심의 북미 시장 성장 둔화와 높은 밸류에이션 프리미엄은 단기적인 주가 상승을 제한하는 요인이 될 것으로 보입니다

삼성증권[016360]은 1일 농심[004370]의 3분기 실적 둔화에 따른 적용 밸류에이션(평가가치)을 하향 조정해 목표주가를 60만원에서 54만원으로 내렸다.

최지호 삼성증권 연구원은 이날 낸 농심 종목 보고서에서 3분기 북미 매출액 성장 둔화를 감안해 국내 경쟁업체의 내년 주가수익비율(PER) 배수 평균 13.4배에 15% 프리미엄을 적용해 농심 밸류에이션을 산출했다고 설명했다.

다만 최 연구원은 "기대에 못 미친 3분기 실적은 현 주가에 반영돼있는 요소라 판단한다"며 내년 실적 개선 기대감이 반영될 필요가 있다면서 투자의견 '매수'를 유지했다.

그는 "내년 농심의 북미 매출액은 전년 대비 9% 성장할 것으로 전망하고 있으나 남부지역 공략 경과에 따라 추가적인 상승 여력도 남아있다"며 미국 남부 시장 진출이 밸류에이션 재평가 열쇠라고 강조했다.

최 연구원은 "농심은 2024년 내로 텍사스 등 남부 지역 점포 입점을 본격화한다는 방침으로 해당 지역이 북미 내 인구수 비중이 가장 높은 수준임을 고려할 때 계획 실행 단계에서 실적 모멘텀으로 작용할 것으로 기대한다"고 덧붙였다.

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