JP모건, 이란 정권 교체 시 유가 장기 급등 경고
이란은 OPEC 3위 산유국, 일일 수출량 160만 배럴
역사상 산유국 정권교체 8회, 평균 유가 76% 급등
현재 유가, 이스라엘-이란 충돌 이후 10% 상승
호르무즈 해협 통제 가능성 낮음, 미 5함대 경계
Opinion
이란의 정권 교체는 단순한 지정학 리스크가 아닌, 공급 측 구조 변화와 연결된 리스크로서 글로벌 원유 시장에 지속 충격을 줄 수 있다. 특히 이란처럼 OPEC 내 생산비중이 높은 국가에서의 혼란은 과거에도 유가 급등과 장기 안정 수준의 상승을 초래했다. 다만 단기적 군사충돌은 역사적으로 유가에 제한적 영향을 주는 경우가 많았으며, 해협 봉쇄 가능성도 낮아 단기 리스크는 통제 가능하다는 인식이 확산되고 있다.
Core Sell Point
이란에서의 정권 교체는 글로벌 원유 시장에 구조적 충격을 줄 수 있는 핵심 변수다.
미국 또는 이스라엘의 군사행동이 OPEC 회원국인 이란에서 정권 교체(regime change) 로 이어진다면, 이는 글로벌 원유 시장에 지속적이고 중대한 충격을 줄 수 있다고 JP모건이 분석했다.
JP모건 원자재 리서치 총괄 나탸샤 카네바는 수요일 고객 메모에서 “역사적 선례를 고려할 때, 이란의 추가 불안정은 장기간 지속되는 유가 급등으로 이어질 수 있다”고 진단했다.
지정학적 긴장 고조
도널드 트럼프 대통령은 이란 핵시설에 대한 이스라엘 공습 작전에 동참하는 방안을 고려 중이며, 화요일에는 이란 최고지도자 아야톨라 하메네이에 대해 무조건 항복을 요구하며 살해 위협성 발언을 소셜미디어에 게시했다.
NBC 뉴스에 따르면, 이스라엘은 작전 초기 하메네이 암살을 시도했으나 트럼프가 이를 거부했다고 미 당국자가 밝혔다.
정권 교체와 유가의 상관관계
카네바는 “이란과 같은 산유국에서의 정권 교체는 해당 국가의 석유 정책, 생산량, 글로벌 유가에 단기적·장기적 충격을 줄 수 있다”고 강조했다.
이란은 OPEC 내 3위 산유국으로 하루 약 160만 배럴의 원유를 수출 중이다.
JP모건 분석에 따르면, 1979년 이후 8차례 주요 산유국에서 정권 교체가 발생했으며, 그때마다 유가는 평균 76% 급등했고, 이후에도 사전 수준 대비 30% 높은 수준에서 안정화되었다.
특히 1979년 이란 혁명 당시에는 이란 원유 수출량이 하루 480만 배럴 급감, 유가는 배럴당 $34까지 2배 이상 상승, 세계적 경기침체를 초래했다.
현재 이란의 원유 생산량은 하루 330만 배럴 수준으로, 여전히 1979년 이전보다 낮은 수준이다.
단기적 급등은 제한적일 수도
반면, 정권 교체 같은 극단적 상황이 없다면 현재의 유가 상승은 일시적일 수 있다고 JP모건은 분석했다.
이스라엘 관련 충돌로 인한 유가 급등은 통상 단기적이며, 1973년 욤키푸르 전쟁 및 아랍 석유 금수조치처럼 예외적인 경우를 제외하면 빠르게 정상화되었다는 것이다.
호르무즈 해협 봉쇄 위험도 낮다고 평가했다. 미국은 이를 사실상의 선전포고로 간주할 것이며, 페르시아만 인근 바레인 주둔 미 제5함대가 상업선박 보호 임무를 맡고 있기 때문이다.
현재 세계 원유의 약 20%가 호르무즈 해협을 통과한다.
실제로 이번 이스라엘-이란 충돌 이후에도 유가는 약 10% 상승에 그치며 비교적 안정적인 상태다.
