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박재훈투영인 프로필 사진박재훈투영인
Walmart의 더 비싼 유모차, 전자제품, 장난감 경고는 Best Buy, Mattel 등에게 나쁜 소식일 수 있다 ( 25. 05. 15)
최초 작성: 2025. 5. 16.
매도
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이 글은 매도 의견이 포함된 분석글입니다. 제시된 위험 요소들을 충분히 검토하시기 바랍니다.
BBY
Best Buy
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Fact
Walmart, 관세로 인해 전자제품, 유모차, 장난감 가격 인상 시작. 2분기 가이던스 미제공, 관세 영향은 5~6월 본격 반영 예정. Best Buy, 판매제품의 약 75%가 중국·멕시코산이며 2025년 주가 15% 하락. Newell Brands, 유모차·카시트 관세 영향, 주가 40% 급락. Mattel, 중국 외 생산지 확대 중, Target, 중국 의존도 2017년 60%→2024년 30%로 축소.
Opinion
Walmart의 관세 경고는 미국 소매업 전반에 이익률 압박과 수요 둔화 신호로 작용하고 있다. 특히 Best Buy처럼 중국 공급망에 크게 의존하는 전자제품 중심 리테일러들은 제품 가격 상승과 교체 지연 우려로 실적 불확실성이 커졌다. 유아용 제품, 장난감 등 수입 민감 품목에 주력하는 Newell Brands나 Mattel, Target 역시 직·간접적 타격이 불가피하며, 특히 개학 시즌 수요 둔화 우려가 고조되고 있다. 중국 수입 의존도 축소 전략이 진행 중이나 단기적 비용 부담과 매출 공백 리스크는 여전히 존재한다.
Core Sell Point
Walmart의 관세 관련 경고는 Best Buy, Newell, Mattel, Target 등 중국 수입 의존 소매업체들에게 실적 하방 리스크를 예고하며, 2025년 2~3분기 실적이 관세 충격의 본격 시험대가 될 전망이다.

Walmart(WMT)의 목요일 관세 경고는 다른 소매업체들의 운명에 적신호가 될 수 있다.

CFRA 애널리스트 Arun Sundaram은 Yahoo Finance에 "더 많은 재량 소매업체들이 Walmart보다 더 불투명한 전망에 직면할 수 있다"며 "관세 상황이 얼마나 유동적인지 감안할 때, 이러한 소매업체들 중 일부가 가이던스를 아예 철회하는 것을 볼 수도 있다"고 말했다.

미국 최대 소매업체는 목요일 1분기 보고서에서 엇갈린 수치를 보고했으며 관세가 이미 4월과 5월에 가격 인상을 초래했다고 말했다. 회사는 회계연도 가이던스를 재확인했고 2분기 순매출이 3.5%에서 4.5% 증가할 것으로 예상한다고 말했다. 하지만 2분기 조정 실적이나 영업이익에 대한 가이던스는 제공하지 않았다.

CFO John David Rainey는 Yahoo Finance에 "우리가 관세와 함께 이야기한 가격 인상의 많은 부분이 아직 효력을 발휘하지 않았다. 5월 후반으로 들어가면서 이 중 일부를 보기 시작할 것이고... 그다음 6월에 더 뚜렷한 방식으로 나타날 것이다"라고 말했다. 가장 영향을 받은 카테고리에는 전자제품, 장난감, 진공청소기, 유모차, 카시트가 포함된다고 그는 말했다.

Walmart은 "관세의 완전한 영향이 아마 아직 실제로 경제를 통과하지 않았다"는 경고 신호를 Wall Street에 보내고 있다고 Morningstar 애널리스트 Noah Rohr가 Yahoo Finance에 말했다.

Trump 행정부의 최근 철회는 영향을 완화하기에 충분하지 않을 것이다. 중국에 대한 관세는 145%에서 30%로 떨어졌고, 소위 상호 관세는 10% 보편 관세로 중단되었지만, 여전히 역사적으로 훨씬 높은 수준이다.

이는 2025년, 특히 개학 시즌이 소매업체들이 희망했던 만큼 강하지 않을 수 있음을 의미하며, 특히 Best Buy(BBY) 같은 체인들에게 그렇다. Best Buy가 판매하는 제품의 약 55%가 중국을 통해 조달되고, 또 다른 20%는 멕시코에서 나온다. 올해 주가는 15% 급락했다.

2025년에 들어서면서 많은 Street의 사람들은 AI 기능이 증가하고 소비자들이 2020년 팬데믹 지출 열풍 이후 업그레이드하면서 노트북, 컴퓨터, 휴대폰을 중심으로 교체 사이클이 시작되어 Best Buy가 부양될 것이라고 낙관적이었다.

Rohr는 "그런 전자제품과 가전제품들의 가격이 올라가고 잠재적으로 교체 사이클을 지연시킬 것이라고 가정하는 것이 아마 타당하다... 그것은 적어도 단기적으로는 지속될 것이다"라고 말했다.

중국에 대한 관세가 20%였던 3월 초 Best Buy CEO Corie Barry는 회사 실적 발표에서 중국에 대한 초기 10% 관세가 계속 유효하다면 "동일 매장 매출의 1포인트 정도의 부정적 영향"을 미칠 것이라고 말했다. 2분기에서 4분기 결과가 그 타격의 주요 부분을 보여줄 것이라고 그녀는 말했다.

부모들도 타격을 느낄 수 있다. Rainey는 유모차와 카시트를 가격이 인상될 카테고리로 지적했다. 베이비 등록 웹사이트 Babylist에 따르면 유모차의 97%와 카시트의 87%가 중국에서 제조된다. Graco 브랜드를 보유한 Newell Brands(NWL)는 Reuters에 따르면 상황을 신중하게 헤쳐나가고 있다. 연초 대비 주가는 40% 급락했다.

장난감 제조업체 Mattel(MAT)의 CEO Ynon Kreiz는 Yahoo Finance에 자신의 회사가 미국에서 가격을 올리고 중국에서 관세가 더 낮은 다른 국가로 생산을 이전하는 것을 목표로 한다고 말했다.

Brian Sozzi가 보도한 바와 같이, 회사는 현재 장난감의 40% 미만을 중국에서 생산하지만 인도네시아, 말레이시아, 멕시코, 태국에서도 수입한다.

Target(TGT)도 곤경에 처해 있다. 미국 매출의 약 절반을 수입하며, 여기에는 중국 제품이 포함된다.

Target의 최고상무책임자 Rick Gomez는 지난 분기 투자자들에게 "우리의 자체 브랜드 생산 측면에서, 우리는 중국에서 조달하는 것을 2017년 약 60%에서 오늘날 약 30%로 줄였고 내년 말까지 25% 미만으로 가는 중이다"라고 말했다.

Morningstar의 Rohr는 "2분기와 3분기가 흥미롭게 지켜볼 것이다"라고 말했으며, 특히 Target의 고도의 재량적 품목에 대한 노출을 고려할 때, 1분기가 이미 소매업이 "압박받고 있다"는 것을 보여주었을 가능성이 높다고 했다. 2025년 주가는 30% 하락했다.

<finance.yahoo.com>

[Compliance Note]

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