롯데시네마 - 메가박스 통합, 극장 산업은 앞으로 어떻게 될까?
추진배경
롯데컬처웍스(롯데시네마)와 메가박스중앙(메가박스)는 코로나19 이후 침체된 영화산업 환경에서 생존을 모색하며 합병을 추진했다.
코로나19 팬데믹 기간 중 사회적 거리두기로 극장 관객수가 급감한 이후, OTT 등 온라인 동영상 서비스의 부상까지 겹치며 멀티플렉스 업계는 심각한 침체에 빠졌다. 실제로 2024년 국내 극장 총 관객 수는 약 1억2,313만 명으로 팬데믹 이전 2019년의 절반 수준에 불과했고, 극장 매출 감소로 영화 산업 전체가 악순환을 겪고 있다.
이로 인해 흥행작 부족과 수익성 악화가 이어졌고, 업계 2위 롯데시네마는 지난해 간신히 영업이익 3억원을 내며 가까스로 흑자 전환에 성공했지만, 3위인 메가박스는 134억원의 영업손실을 내며 5년 연속 적자 행진을 이어가고 있다.
-> 이러한 환경에서 시장은 정체되고 파이는 줄어드는데, 각사 단독으로는 투자여력과 경쟁력 확보에 한계가 있다는 공감대가 형성되었다. 업계 1위 CGV와의 경쟁도 버거운 상황에서, 2위와 3위가 힘을 합쳐 '규모의 경제'를 통한 돌파구를 마련하기로 한 것이다.
합병 내용과 업계 반응
양사는 2025년 5월 8일 합병 추진을 위한 MOU를 전격 체결하고 후속절차에 돌입했다.
롯데컬처웍스와 메가박스중앙이 통합 법인을 설립해 공동 경영할 계획이며, 향후 신규 투자 유치와 함께 공정거래위원회의 기업결합 심사도 신속히 추진할 예정이라 밝혔다. 구체적인 합병 방식과 지분 구조는 추후 협의를 거쳐 결정되나, 두 그룹이 50:50에 가까운 공동투자 형태로 합작사를 구성할 것으로 보인다.
이에 업계의 반응은 엇갈리고 있다.
우선 영화관계자들 사이에서는 침체된 극장가에 새로운 활력이 될 수 있다는 기대가 나온다. 다수의 멀티플렉스가 경쟁하던 3사 체제에서 2강 체제로 바뀌면, 무리한 할인 경쟁이나 과도한 마케팅 비용을 줄여 수익성을 개선하고, 동일 영화에 스크린을 몰아주는 '쏠림 현상'도 완화될 수 있다는 것이다. 반면, 영화 제작 및 배급 업계를 중심으로는 시장 독과점에 대한 우려도 적지 않다. 한국영화프로듀서조합 대표는 "2강 체제 고착은 독과점 구조를 공고히 할 우려가 있고, 양사 투자부문이 합쳐진다 해도 당장 한국 영화에 대한 투자가 늘어날 가능성은 높지 않아 보인다"고 평가했다.
관련 상장사 주가 흐름과 시장 해석!
합병 소식이 전해지자 증시에서는 관련 기업들의 주가가 즉각 반응했다.
우선 합병 당사자인 롯데시네마와 메가박스의 모회사들 주가부터 큰 폭으로 요통쳤다.
먼저 롯데컬처웍스의 모회사인 롯데쇼핑은 발표 다음 날인 5월 9일 장중 7~8%대 급등하며 투자자들의 매수세가 몰렸다. 결국 전일 대비 8.57% 오른 72,200원에 장을 마감했다.
메가박스중앙의 모회사 콘텐트리중앙도 초기에는 동반 강세를 보였다. 9일 장 초반 한때 4% 이상 상승하며 1만 원대를 넘어서기도 했으나, 이후 차익실현 매물이 나오며 종가는 전일 대비 1.23% 하락한 9,650원으로 마감했다. 그럼에도 증권가에서는 이번 이슈를 콘텐트리중앙의 가치 재평가 계기로 보고 있다. 증권사들은 콘텐트리중앙에 대해 목표주가를 16,500원으로 제시하며 현재 주가 대비 높은 상승여력이 있다고 전망했다.
한편, 업계 1위 경쟁사인 CJ CGV의 주가는 합병 소식에 단기적으로 반대 방향으로 움직였다. 9거래일 연속 상승세로 회복 흐름을 보이던 CJ CGV 주가는 5월 9일 전일 대비 2.27% 떨어진 4,925원에 마감하면서 다시 5천 원 선 아래로 후퇴했다. 롯데-메가박스 합병이라는 업계 지각 변동 소식에, 일각에서는 "CGV의 독주 체제가 흔들리는 것 아니냐"는 우려가 투자심리 위축으로 이어진 것으로 해석된다.
이번 통합 이슈는 투자자들에게 양면적인 심리 요소로 작용하고 있다. 산업 구조조정에 따른 긍정적 변화에 대한 기대와 동시에 독과점 심화에 따른 불확실성에 대한 우려가 교차하는 모습이다. 현 시점에서 시장은 중립적인 시각으로 기대와 우려 요소를 모두 평가하며, 향후 나올 구체적 합병 조건과 성과를 예의주시하고 있다. 이번 빅딜이 침체에 빠진 국내 영화산업에 새로운 전환점이 될지, 아니면 불가피한 합종연횡 이상의 의미를 갖지 못할지 그 추이는 투자자와 업계 모두의 관심사다.
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