최근 모건 스탠리는 애플 주식에 대해 ‘비중확대’ 의견을 유지하며 목표주가로 220달러를 제시했다. 애플은 중국 스마트폰 시장의 약세, 미·중 무역 긴장, 관세 불확실성 등 악재에도 불구하고 소비자들의 아이폰 교체 수요 증가와 제품 혁신 기대감 속에서 견고한 펀더멘털을 유지하고 있다. 4월 24일 기준 애플의 주가는 204.60달러다.
한편, 애플이 오는 5월 1일(현지시간) 2025년 1분기(회계연도 2분기) 실적 발표를 앞두고 있다. 인베스팅닷컴에 따르면, 이번 분기 애플의 예상 주당순이익(EPS)은 1.61달러, 매출 예상치는 942.2억 달러다.
이처럼 기업의 실적 발표와 같은 특정 이벤트를 활용해 투자 기회를 찾는 방식을 ‘이벤트 드리븐(Event Driven)’ 전략이라고 한다. 특히, 분기별 실적 발표 이벤트는 이벤트 드리븐 투자자들이 가장 활발하게 활용하는 기회 중 하나다.
실적 발표를 중심으로 한 이벤트 드리븐 전략은, 기업의 분기 실적이 시장의 예상(컨센서스)을 상회하거나 하회하는 결과가 나올 때 발생하는 단기적 주가 움직임을 활용하여 수익을 창출하는 투자 방식이다.
투자자는 기업이 발표한 실적이 애널리스트들의 예상을 상회할 경우(어닝 서프라이즈) 단기 상승 모멘텀을 노리고 매수 포지션을, 예상보다 낮을 경우(어닝 쇼크) 매도 포지션을 잡아 수익을 얻는다.
실제 시장 데이터를 보면, 어닝 서프라이즈 이후 5일 동안 평균적으로 뚜렷한 상승 추세가 나타나고, 반대로 어닝 쇼크 이후에는 주가가 단기적으로 급락하는 경향을 보인다. 좌측은 어닝 서프라이즈 이후의 5일 뒤 수익률 분포이고, 우측은 어닝 쇼크 이후의 5일 뒤 수익률 분포이다. 확연하게 수익률 분포의 차이를 볼 수 있다.
이벤트 드리븐 전략의 핵심은 이벤트 일정과 시장 컨센서스를 활용하는 것이다. 일반적인 프로세스는 다음과 같다.
1. 실적 발표 날짜와 시장 예상치를 미리 확보하여 분석을 준비한다.
2. 실제 발표된 EPS와 매출이 컨센서스를 크게 벗어나면 급격한 가격 변동이 발생할 가능성이 크다. 실적 발표 시간은 2025년 5월 1일 16:00 (EDT)으로, 한국 시간 기준으로 5월 2일 새벽 5시이다.
3. 서프라이즈 또는 쇼크 여부에 따라 즉각적으로 투자 포지션을 설정하고, 단기적으로 수익을 실현한다. 보통 발표 직후가 핵심 구간이다.
4. 예상과 달리 주가가 움직일 가능성에 대비해 손절매 같은 보호 장치를 설정한다.
이 전략의 가장 큰 장점은 특정 이벤트의 단기적 효과를 명확히 활용할 수 있다는 것이다. 시장 전반의 흐름과 상관없이, 기업 고유의 이벤트에서 단기적으로 뚜렷한 수익 기회가 발생할 수 있다.
예를 들면, 위 히트맵은 어닝 서프라이즈가 발생했을 때, 실적 발표 N일 전에 매수하여서 M일 후에 매도하는 전략을 Grid-Search하여 시각화 한 자료이다. 좌측은 평균 수익률, 우측은 승률을 의미한다.
놀라운 사실은, 실적 발표 이전에 매도하는 전략은 평균적으로 음의 수익률을 기록하고, 실적 발표 이후는 양의 수익률을 보여준다. 더불어 실적 발표 이후 매도하는 쪽의 승률이 월등히 높다. 특히, 발표 6일 전 매수하여 발표 직후 매도하는 전략은 표본 전체 55개의 이벤트 중 78.2%가 상승했다.
한편, 어닝 쇼크가 발생한 경우를 보자. 이전과 달리, 발표 전에 매도한 경우가 평균적으로 양의 수익률을 보여준다. 그리고 발표 직후에는 급락이 발생하여 강한 음의 수익률을 보여준다. 승률 또한 발표 전에 매도한 경우가 더 높았다.
그러나 한계 또한 명확하다. 중장기적으로는 해당 기업의 성장성, 시장 전체의 변동성, 외부 환경의 불확실성 등으로 인해 개별 이벤트 효과가 희석되기 때문이다.
위 그림은 모든 어닝 이벤트를 기준으로, 발표 N일 전 매수하여 M일 후 매도하는 전략을 표현한 히트맵이다. 앞서 살펴본 것처럼 이벤트 발생일 기준으로는 특정 전략이 유효할 수는 있으나, 꾸준히 우상향하는 주식시장에서는 거시적인 관점의 유의미한 알파 전략은 찾을 수 없다.
이처럼 개인이 실적 발표 중심의 이벤트 드리븐 전략에 직접 뛰어들기에는 현실적으로 난이도가 높다. 정확한 시장 예측과 빠른 대응, 그리고 전문적인 분석 능력이 필수적이기 때문이다. 따라서 개인 투자자들은 이 전략을 직접 구사하기보다는, 좋은 주식을 골라 장기 투자하는 편이 더 높은 승률과 수익률을 영위할 수 있을 것이다.
이번 애플의 5월 1일 실적 발표 역시 어닝 서프라이즈/쇼크가 예상된다면 단기 투자 기회가 될 수 있지만, 시장 전체의 상황과 미·중 갈등 같은 외부 리스크도 함께 고려한 신중한 판단이 요구된다.
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