미국 다국적 기업들, Trump의 관세 변동성에 대응해 통화 헤지 기간 연장
미국 다국적 기업들이 Trump 행정부의 관세 정책으로 인한 잠재적 환율 변동성으로부터 현금흐름을 보호하기 위해 통화 헤지 기간을 연장하고 있다.
이러한 기간 변화는 급변하는 글로벌 무역 환경에서, 특히 경기 침체와 달러 약세에 대한 우려 속에서 다국적 기업들이 직면한 불확실성 증가를 반영한다.
은행가와 헤지 자문가들에 따르면, Trump 대통령이 4월 2일 예상보다 높은 글로벌 관세를 발표한 후 FX 시장의 급격한 변동으로 일부 기업들의 헤지가 손실을 입었다.
상대적으로 변동성 급증에 잘 대처한 기업들도 헤지 기간을 연장하기 시작했다.
"지난 주 동안, 우리는 고객들이 보호 장치를 확보하고 단기 불안정성을 견디기 위해 헤지를 최대 가능한 만기까지 연장하는 것을 보았다"라고 MillTechFX의 CEO Eric Huttman이 말했다.
Mizuho Americas의 FX & emerging markets derivatives 책임자 Garth Appelt는 달러 약세가 관세 관련 시장 혼란의 가장 큰 결과 중 하나가 되면서, 그의 고객들이 단기 위험을 헤지하는 대신 이제 2-5년을 헤지하고 있다고 말했다.
달러 약세는 미국 수출업체에게 해외에서 제품 가격이 상대적으로 저렴해지므로 좋을 수 있다. 그러나 글로벌 무역에 대한 불확실성과 경기 침체에 대한 우려로 기업들은 미래 이익을 보호하기 위한 추가 조치를 취하고 있다.
중국을 제외한 모든 교역 파트너에 대한 일부 관세의 90일 유예는 달러 하락을 막거나 외환 시장의 높아진 변동성을 완화하는 데 거의 도움이 되지 않았다.
달러는 주요 통화에 대해 약세를 보이고 있으며, euro는 달러 대비 3년 만에 최고치를 기록했다.
기업들이 더 긴 기간의 헤지를 찾는 또 다른 강력한 이유가 있다: 높은 변동성으로 단기 헤지 상품의 비용이 상승했다.
"곡선을 따라 더 멀리 헤지하면 단기 FX 변동으로 인해 발생한 손익을 확정할 필요 없이 통화 움직임에 대한 동일한 수준의 보호를 유지할 수 있다"라고 MillTechFX의 투자 솔루션 책임자 Simon Lack이 말했다.
LSEG 데이터에 따르면, 1개월 및 3개월 at-the-money 옵션 계약에 내재된 변동성 기대치는 4월 2일 이후 각각 72%와 46% 상승했다가 약간 완화되었다. 이는 기업들이 단기적으로 잠재적 손실에 대비해 더 많은 비용을 지불해야 함을 의미한다.
한편, 2년 at-the-money EUR/USD 옵션은 23%만 증가했다.
옵션으로 전환
Trump의 관세 충격은 euro 전망에 대한 대부분의 시장 참여자들의 가정을 뒤엎었다. 더 강한 euro는 일반적으로 유럽에서 상당한 매출을 올리는 미국 기업들에게 해외 수익이 더 많은 미국 달러로 전환되기 때문에 유리하지만, 다른 기업들에게는 사업 비용을 증가시킬 수도 있다.
"우리는 상품과 재료를 위해 euro를 구매해야 하는 사람들을 보호하려는 더 많은 구조를 보고 있다"라고 Appelt가 말했다.
U.S. Bank의 FX 영업 책임자 Paula Comings는 euro 강세가 일부 고객들을 약간 잘못된 방향으로 이끌었다고 말했다.
"CAD(캐나다)와 MXN(멕시코) 헤지 전략을 개선하는 데 엄청난 초점이 있었다. 기업들은 이제 더 강한 euro에 대비하기 위해 관심을 옮겼다"라고 그녀는 말했다.
일부 기업들은 window forwards를 탐색하고 있다. 이는 선물환 계약의 이점을 제공하면서도 실행 시간 프레임이 유연하여, 특히 불확실한 현금흐름 환경에 직면한 기업들에게 매력적이다.
선불 비용 없이 여러 만기에 대해 더 매력적인 환율로 통화를 사거나 팔 수 있게 해주는 다른 유형의 계약에 대한 수요도 증가하고 있다.
Comings는 지난 2-4주 동안 무역 긴장이 계속됨에 따라 더 많은 유연성을 위해 그녀의 고객들이 선물환을 통한 헤지에서 옵션으로 전환하고 있다고 말했다.
"옵션 전략을 추구하는 데 약간의 가치가 있다. 오늘 내일이 어떻게 될지 결정할 필요가 없다"라고 Kyriba의 글로벌 인에이블먼트 책임자 Bob Stark이 말했다.
"내일을 예측하는 것은 항상 어렵다. 하지만 지금은 특히 더 어렵다."
<출처:Reuter>
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