도널드 트럼프 대통령이 미국 경제를 침체로 몰아넣을 수 있는 전면적인 무역 전쟁 가능성을 높이는 미국 무역에 대한 일련의 관세를 발표한 후, 미국 주식 선물이 3% 이상 급락했다.
뉴욕 시간 오후 6시 36분, S&P 500 계약은 3.3% 하락한 5,522를 기록했으며, 나스닥 100 계약은 4.2% 하락했다. 러셀 2000 선물은 거의 5% 하락했다. 주식 선물은 야간 세션 동안 이익이나 손실이 7%를 초과하지 못하도록 하는 시카고 상품 거래소 제한을 받는다.
트럼프는 시작하는 모든 미국 수출에 최소 10%의 관세를 적용하고 가장 큰 무역 불균형을 가진 약 60개 국가에 추가 관세를 부과할 것이라고 말했다. 중국은 34%의 세율에 직면하게 되며, 유럽 연합은 20%의 과세를 받고 베트남은 46%의 관세를 받게 된다. Evercore ISI는 가중 평균 관세율을 29%로 책정한다.
새로운 관세의 타격을 가장 크게 받을 부문과 연관된 기업들의 주가는 뉴욕 후반 거래에서 크게 하락했다. Nike Inc., Gap Inc., Lululemon Athletica Inc.는 모두 최소 7% 하락했다. 이들은 베트남의 상품과 공장에 의존한다. 공급망이 중국에 크게 의존하는 Apple은 최대 6.9% 하락했다. Nvidia Corp.와 Advanced Micro Devices Inc.와 같은 칩 제조업체들도 하락했으며, Caterpillar Inc.와 Boeing Co.와 같은 다국적 기업들도 마찬가지였다.
"단기적으로 이것은 나쁘다"라고 Bokeh Capital Partners의 수석 투자 책임자인 Kim Forrest가 말했다. "중장기적으로는 대통령 주변 사람들이 우리를 어떤 종류의 경기 침체로 몰아넣도록 하지 않았기를 바란다."
경제학자들은 몇 주 동안 급격한 관세가 인플레이션을 상승시키고 잠재적 이익이 나타나기 전에 미국 고용에 해를 끼칠 수 있다고 경고해 왔다. 월스트리트 전체 회사들은 경기 침체 가능성을 높이고 미국 주식이 연말에 마감할 곳에 대한 목표치를 낮추고 있다.
"다단계, 다자간 게임이 진행되고 있다"라고 Longtail Alpha의 수석 투자 책임자이자 창립자인 Vineer Bhansali가 말했다. "이것이 어떤 종류의 게임인지 모르기 때문에 전 세계적으로 상당히 부정적이다. 변동성은 더 높아야 하며 대부분의 사람들은 지금 방어적으로 플레이할 것이다."
트럼프는 11월 재선 이후 미국의 주요 무역 파트너들 중 많은 국가에 광범위한 관세를 약속해 왔지만, 5개월 동안 월스트리트가 한 헤드라인에서 다음 헤드라인으로 이동하게 한 발표, 반전, 지연의 잡동사니만 제공했다. 그는 2월만큼 이른 시기에 4월 2일 발표를 예고했다.
미국으로의 수출의 대부분을 차지하는 국가들은 보복 조치를 계획해 왔다. 소식통에 따르면 유럽 연합은 가장 큰 타격을 입을 수 있는 경제 부문을 지원하기 위한 잠재적 비상 조치 패키지를 마련하고 있다. 캐나다 총리 마크 카니는 추가 보복 관세를 진행할 준비가 되어 있다고 말했다.
재무 장관 스콧 베센트는 미국 무역 파트너들에게 보복 조치를 취하지 말 것을 촉구했다. "이것은 보복이 없는 경우의 숫자의 상한선이다"라고 베센트는 말했다. "협상이 진행되는 한에서는 - 두고 보겠다."
"이것이 정책으로 남아 있다면, 세계가 영구적으로 탈세계화되는 새로운 현실을 고착화할 것이다"라고 BCA Research의 수석 전략가인 마르코 파픽이 말했다. "조정 기간은 거의 확실히 어떤 형태의 경기 침체를 필요로 할 것이다. 분명히 더 많은 하락 여지가 있다. 이후에 쉽게 10% 더 하락할 수 있다."
그 정도의 하락이라면 S&P 500이 수요일 2월 기록보다 7.7% 낮게 마감한 후 약세장의 벼랑 끝에 놓이게 될 것이다.
수요일의 공세에는 특정 국가에 대한 더 높은 세율과 함께 전 세계적으로 기준 10% 관세율이 포함되었으며, 여기에는 베트남에 대한 46% 세율, 중국에 대한 34%, 일본에 대한 24% 과세, 유럽 연합에 대한 20% 관세가 포함된다. 캐나다와 멕시코의 USMCA 호환 상품은 최근 관세에서 면제된다.
트럼프는 지난주 많은 산업용 금속에 대한 관세에 더해 모든 자동차 수입에 25%의 세금을 부과한다고 발표하여 투자자들을 놀라게 했다.
2월에 S&P 500을 기록적인 수준으로 올린 초기 랠리 이후, 무역 정책에 대한 행정부의 오락가락, 인플레이션이 고집스럽게 높게 유지되고 있다는 신호, 그리고 경제가 흔들리고 있다는 징후로 인한 불확실성은 주식을 급락시켰다. 이 지수는 16 거래일 동안 조정 국면으로 접어들었으며, 이는 5년 동안의 데이터에서 사상 최고치에서 10% 하락한 가장 빠른 하락 중 7번째였다.
CME 거래 제한은 선물을 5,315.5에서 6,109 범위 내에 유지할 것이다. 거래는 중단되지 않지만 해당 밴드 외부의 주문은 이행되지 않을 것이다.
로즈 가든 발표 전에 쓴 글에서, 많은 월스트리트 회사들은 시장이 2022년 이후 최악의 분기를 기록한 후 더 많은 고통이 있을 것으로 예상했다. Goldman Sachs Group Inc.와 Bank of America Corp.를 포함한 회사들은 세부 사항에 관계없이 정책이 주식 매도를 심화시킬 것이라고 경고했다. 월스트리트에서 가장 신뢰할 수 있는 낙관적인 매도측 전략가 세 명이 올해 S&P 500에 대한 예측을 하향 조정했지만, 여전히 이 지수가 2025년 말에 현재보다 높게 마감할 것으로 보고 있다.
관세의 목표에 대한 명확성이 없어 트레이더들이 위험을 가격화하기 어려웠으며, 행정부가 발언을 한 후 신속하게 전환하거나 철회하는 역사를 감안할 때 곧 완화될 것으로 보는 사람은 거의 없다.
불확실성은 "정의상 행동 가능한 정보가 아니다"라고 Mercer Advisors의 수석 투자 책임자인 Don Calcagni가 말했다. "당신은 그것을 정량화할 수 없으며, 행정부가 어디에 착륙할지 모른다." 월스트리트가 무역에 관한 최신 정보를 분석하는 동안, 투자자들은 또한 목요일의 초기 실업 수당 청구와 금요일의 비농업 급여 보고서를 포함한 3월의 다양한 경제 데이터를 준비하고 있다.
4월 중순부터 대형 은행들이 보고를 시작하는 실적 발표 시즌도 의미가 있을 것이다. 기업들이 관세 영향에 대비하고 있다는 징후가 이미 있다 - 지난달, 미국 기업들은 2024년의 맹렬한 주식 환매 이후 2020년 10월 이후 달러 기준으로 가장 적은 주식 환매를 발표했으며, 이는 주식 시장의 주요 지원에 의문을 제기한다.
"기업들이 실제로 경험하고 있는 것, 소비자들로부터, 그리고 그들이 자본 지출로 무엇을 하고 있는지에 대한 많은 지침을 얻게 될 것이다"라고 Wilmington Trust Investment Advisors Inc.의 수석 투자 책임자인 Tony Roth가 말했다. "그것이 다음에 떨어질 신발일 것이다."
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