현대차증권, 에스엠 목표주가 11만5000원 → 10만원(-10%) 하향 조정
투자의견 '매수' 유지
1분기 실적: 매출 2021억 원, 영업이익 155억 원 (시장기대치 대비 -38%)
주요 종속회사 60억 원 영업 손실 발생
2분기 전망: 주요 아티스트 투어 예정(NCT·라이즈·샤이니·슈퍼주니어), 모객 수 -16.7% 감소 예상
2분기 영업이익 예상: 347억 원 (전년 대비 -2.8% 하락)
하반기 모멘텀: 나이비스·K-POP 걸그룹·영국 보이그룹 데뷔 기대
Opinion
목표주가를 10%나 낮추면서도 투자의견을 '매수'로 유지한 점은 논리적으로 일관성이 부족하다. 1분기 어닝 쇼크에 이어 2분기까지 반등이 어려울 것이라는 부정적 전망을 내놓고도 매수를 추천하는 것은 투자자들에게 혼란을 줄 수 있다. 하반기 신인 그룹 데뷔 모멘텀을 기대한다고 하지만, 실적 부진이 지속되는 상황에서 이를 매수 근거로 제시하는 것은 설득력이 떨어진다.
Core Sell Point
단기 실적 부진이 지속되는 상황에서 신인 데뷔 모멘텀만으로 긍정적 전망을 제시하는 것은 설득력이 부족하다.
현대차증권이 9일 에스엠(SM)에 대해 1분기 어닝 쇼크에 이어 2분기까지 실적 반등이 어려울 것이라는 의견을 제시하면서 목표주가를 기존 11만5000원에서 10만원으로 1만5000원(10%) 하향조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다.
올해 1분기 에스엠 매출액은 2021억원, 영업이익은 155억원으로 영업이익 시장기대치 38%를 하회한 어닝 쇼크를 기록했다. 영업이익은 전년 대비 14.9% 내려간 수치로 SM, C&C, SMEJ Plus 등 주요 종속회사들이 합산 60억원의 영업 손실을 기록한 탓이다.
현대차증권은 2분기까지 업황이 어려울 것이라고 판단했다. 김현용 현대차증권 연구원은 "2분기 투어에 나서는 주요 아티스트로는 NCT(드림·WISH·도영·텐), 라이즈, 샤이니 슈퍼주니어 등"이라며 "모객수는 전년 대비 16.7% 하락한 80만명으로 예상, 실적 영향력이 큰 공연 지표 약세가 예상됨에 따라 2분기 영업이익도 전년 대비 2.8% 하락한 347억원으로 전망된다"고 분석했다.
이어 "에스엠 성장의 핵심인 에스파와 라이즈 미국 공연 규모 스케일업의 경우 올해는 크게 포착되지 않을 것으로 판단된다"며 "하반기부터 나이비스, K-POP(케이팝) 걸그룹, 영국 보이그룹 등 신인 데뷔가 줄을 이으며 모멘텀(상승여력)으로 작용할 것"이라고 밝혔다.
