목표가 12만원→9만원 하향
1분기 실적 전망:
매출 1237억원 (+4.8%)
영업이익 430억원 (+2.4%)
연간 전망:
음반 성장률 2% (시장 8%)
공연 성장률 5% (시장 10%)
1분기 실적:
음반 판매 311만장 (-13%)
공연 모객 33만명 (-25%)
Opinion
현대차증권의 '매수' 의견 유지는 설득력이 떨어집니다. 목표가를 25%나 하향하면서도 긍정적 투자의견을 유지하는 것은 모순적입니다. 시장 평균 성장률을 하회하는 실적 전망과 신인 그룹의 불확실한 성과 기대는 현재의 주가 하락 추세가 지속될 수 있음을 시사합니다. 특히 핵심 그룹들의 음반 판매와 공연 모객 감소는 구조적인 성장 한계에 도달했을 가능성을 보여줍니다.
Core Sell Point
시장 평균 이하의 성장률과 핵심 그룹들의 실적 감소가 뚜렷한 상황에서, 신인 그룹의 불확실한 성과에 기대는 '매수' 의견은 현실을 제대로 반영하지 못하고 있다.
현대차증권은 25일 JYP Ent.(035900)에 대해 올해 연간 아티스트 활동량이 전년 대비 두드러진 성장세를 보여주기 힘들 것으로 전망했습니다. 이에 목표주가를 기존 12만원에서 9만원으로 하향했습니다. 투자의견은 매수 유지.
이 증권사의 김현용 연구원은 "올해 연간 아티스트들의 활동량은 전년 대비 두드러진 성장세를 보여주기 힘들 전망"이라면서 "음반은 2%, 공연은 5% 성장률이 예상돼 시장 성장률(음반 8%, 공연 10%)을 소폭 하회할 것"이라고 예상했습니다.
김 연구원은 "1분기 음반 판매량 및 공연 모객수는 전년 동기 대비 각각 13%, 25% 감소했다"며 "1분기 음판 판매는 트와이스 134만장, 엔믹스 77만장, 있지 57만장을 포함해 총 311만장을 기록했고 공연은 트와이스 26만명을 포함한 33만명"이라고 말했습니다.
김 연구원은 하반기 데뷔 예정인 두 그룹의 실적이 중요하다고 지적했습니다. 김 연구원은 "3분기 글로벌 보이그룹 넥스지, 연말 보이그룹 라우드 프로젝트가 데뷔할 예정"이라면서 "2025년부터 이익 증익에 본격적으로 기여를 해 유의미한 이익 성장을 보여줄 것"이라고 밝혔습니다.
다만 전년도 실적 이연분(공연 29회차)이 상반기 반영돼 매출과 이익 모두 견조한 흐름이 전망됩니다.
김 연구원은 "1분기 매출은 전년 대비 4.8% 증가한 1237억원, 영업이익은 전년 대비 2.4% 증가한 430억원으로 시장 기대치 영업이익 440억원에 부합하는 실적이 예상된다"고 전했습니다.
