- 이노션의 2024년 4분기 매출총이익은 2,590억 원으로 전년 동기 대비 4.2% 증가했지만, 영업이익은 10.4% 감소
- 국내 광고 시장은 2024년 총 광고비 17조 원으로 2.8% 성장했으나, 방송 광고 시장 규모는 10.8% 감소
Opinion
국내 광고 시장 성장은 총선, 올림픽 등 일시적 이벤트 수요로 인한 것이며, 지속적인 성장으로 보기 어렵다. 또한 GDP 성장률과 광고 시장은 높은 상관관계를 가지며, 2025년 한국 GDP 성장률 전망(1.8%) 하락은 광고 시장에 부담이 된다.
Core Sell Point
국내 광고 시장 성장률 둔화와 기업들의 광고비 집행 축소 기조가 이노션의 실적에 부정적 영향을 미칠 가능성이 크다. 방송 광고 시장과 온라인 광고 시장의 성장세 둔화는 이노션의 매출 확대에 어려움을 줄 수 있으니 투자 시 유의해야 한다.
수익성 발굴에 집중해야 한다... DS투자증권, 이노션 목표주가 약 19% 하향 조정
By DS투자증권 장지혜 애널리스트, 김대성 연구원
2025-02-27
이노션(214320)은 광고대행업을 주로 영위하는 회사로,국내 및 해외지역에서 광고주들이 요구하는 다양한 통합 마케팅 솔루션을 제공하고 있다.
이노션의 2024년 4분기 실적은 매출총이익 2,590억 원으로 전년 동기 대비 4.2% 증가했지만, 영업이익은 427억 원으로 전년 동기 대비 10.4% 감소했다. 국내 매출총이익은 그룹사 CES 행사 규모 축소 등으로 계열 물량이 전년 대비 감소하며 전년 동기 대비 -2.2% 역성장을 기했다.
국내 광고 시장은 여전히 회복인 더딘 상황이다. 2024 방송통신광고비 조사보고서에 따르면 국내 광고시장 총 광고비는 17조원을 초과하여 전년 대비 2.8% 성장했으나, 이는 제 22대 총선거, 파리올림픽, AFC 아시안컵 등 국내외 다양한 이벤트가 촉진한 일시적인 이벤트 광고 수요인 것으로 분석된다.
그에 반해 2024년 국내 방송 광고 시장 규모는 3조 253억 원으로 2023년 대비 약 10.8%(3,646억 원) 감소했다. 온라인 광고비 증감률 또한 2023년 8.2% 대비 2024년은 상대적으로 덜한 5.1% 증가율을 기록했다.
2025년 국내 총 광고비 시장 규모 또한 17.5조원으로 전년 대비 2.7% 상승할 전망이지만, 성장률 둔화세가 이어질 것으로 분석된다. 글로벌 대외 환경 불확실성 확대와 국내 소비 부진 및 경기 둔화로 주요 기업들의 광고비 집행 축소 기조는 장기화되고 있는 추세다.
광고 시장은 GDP와 상관 관계가 높아, 국내 GDP 성장률 전망을 확인해야 한다. 그러나 2025년 한국 GDP 성장률 전망이 1.8%로 계속 하향세인 것 또한 광고 시장에 부담 요인으로 작용된다.
이렇듯 광고대행업을 주 사업으로 영위하는 이노션에게 비우호적인 업황이 지속되고 있으며, 이노션은 신규 성장 동력을 발굴하기 위해 지속적인 M&A 기회를 모색하는 등 공격적인 비즈니스 전략을 이어가고 있다.
이에 따라 DS투자증권의 장지혜 애널리스트는 이노션의 목표주가를 기존 32,000원에서 26,000원으로 약 18.75% 하향 조정했다.
