CAPEX 투자 하나하나가 아쉬운 상황... 유진투자, 원익 IPS 목표주가 약 19% 하향 조정

By 유진투자증권 임소정 애널리스트

2025-02-27

원익IPS(240810)는 반도체, Display 및 Solar Cell 제조용 핵심 장비를 생산ㆍ판매하는 기업이다. 2024년 4분기 매출액은 3,003억 원으로 전년 동기 대비 33.2% 증가했으며, 영업이익은 292억 원으로 전년 동기 대비 142.3% 큰 폭으로 성장했다.

이는 원익IPS가 2023년 주요 고객사 설비 투자 축소에 따른 매출, 이익 감소로 2016년 이후 첫 적자전환을 기록했기 때문이며, 2024년은 매출 증가에 따라 수익성이 크게 개선된 것으로 보인다.

하지만 2023년 고객사 설비 투자 축소에 이어, 계속해서 전 공정 CAPEX가 양적 증가하기 보다는 선단 공정 전환에 따른 질적 증가에 집중되고 있다. 해당 업황은 반도체 산업 핵심 장비를 두루 갖춘 원익IPS에게는 아쉬운 환경으로 판단된다.

특히 원익IPS의 ADL 제품 판매와 같은 선단 공정 전환에 따른 매출 규모 자체는 경쟁사와 유사하지만, ADL 제품 등의 매출 비중이 상대적으로 낮아 해당 전환 투자에 따른 매출 기여도가 경쟁사보다 낮은 것 또한 현재의 업황이 원익IPS에게 달갑지 않은 상황이다.

여전히 파운드리 고객사의 CAPEX 투자 기조가 보수적인 것 또한 반도체 공정 핵심 장비를 판매하는 원익IPS에게는 큰 폭의 매출 성장을 전망하지 못하는 요인 중 하나이다.

이에 따라 유안타증권의 임소정 애널리스트는 원익IPS의 목표 주가를 기존 48,000원에서 39,000원으로 약 -18.75% 하향 조정했다.

2월 27일 종가 기준 원익IPS의 현재 주가는 26,000원이다.