내수와 환율이 발목 잡는다... 상상인증권, 롯데칠성 목표주가 13.5% 하향 조정

By 상상인증권 김혜미 애널리스트

2025-02-11

롯데칠성(005300)의 2024년 4분기 매출액은 9,233억원, 영업이익은 92억원(OPM 0.99%)을 기록했습니다. 특히 내수 경기의 악화가 지속되고, 회계상 계정 변경의 영향 등으로 매출이 시장 컨센서스를 하회했습니다. 또한 영업이익은 인건비 관련 충당금 반영에 따라 예상 대비 크게 부진했습니다.

부문 별로 보면 음료의 경우 4분기 매출은 전년 동기 대비 6% 감소하고, 영업이익은 -80억원으로 적자 전환하였습니다. 음료 수출과, 에너지 및 스포츠 음료는 성장했으나, 이를 제외한 모든 제품 품목의 매출이 내수 부진으로 감소한 것이 컸습니다.

또한 기존 판매비와 관리비로 인식되던 온라인 커머스 관련 광고비를 매출 차감 계정으로 변경 인식함에 따라 12월 일시 반영된 점이 매출 하락에 영향을 미쳤습니다.

또한 음료 부문 영업이익의 경우 임금 관련 충당금 100억 원과 장기종업원 퇴직급여 충당금 120억 원으로 적자를 시현했습니다. 일시적인 임금 관련 충당금 손익을 해외 사업 매출이 성장하며 상당 부분 만회하고자 했으나, 국내 사업 부진 및 생산 원가 부담이 증가하여 80억 원의 영업 손실을 기록했습니다.

주류 부문 또한 매출이 전년 동기 대비 2% 하락했으며, 영업이익은 91억원으로 흑자전환 하였습니다. 매출 하락에는 내수 소비 부진 및 원부재료 단가 상승이 주된 요인으로 작용했습니다.

해외 자회사 매출의 경우 전년 동기 대비 8% 증가하며 계속해서 긍정적인 실적을 달성하고 있지만, 내수 침체가 장기화되고 높은 원달러 환율이 지속적으로 이어짐에 따라 계속해서 롯데칠성의 실적 부진에 가중을 더하고 있습니다.

이에 상상인증권의 김혜미 애널리스트는 현재의 불확실성과 롯데칠성이 제시한 가이던스 실적을 고려하여 목표주가를 기존 18만 5천원에서 16만원으로 약 13.5% 하향 조정했습니다.

2월 24일 종가 기준 롯데칠성의 주가는 107,300원입니다.