하루에 목표 주가 하향 리포트만 9개... 평균 15.88% 하향 조정된 엔씨소프트
By 흥국, 다올투자, 교보, 현대차, SK, NH투자, 메리츠, 삼성, 유진투자증권 등
2025-02-13
엔씨소프트(036570)의 2024년 4분기 매출은 4,094억 원으로 전년 동기 대비 6% 하락, 영업 손실은 -1,295억 원으로 적자 전환했습니다.
영업 비용 부문에서 전사적 효율화를 위해 약 3,100명의 인원 감축이 시행되었으며, 퇴직 위로금 반영과 신작 출시에 따른 마케팅비 반영에 따라 영업 손실을 기록했습니다. 인력 감축에 따른 일부 일회성 비용은 2025년 초까지 발생되어 2025년 1분기에도 영업 손실을 피하지는 못할 전망입니다.
엔씨소프트의 대표적인 게임 IP인 리니지는 현재 모바일 게임 부문에서 리니지 W가 이브 대형 업데이트를 실시하여 3분기 대비 매출이 상승했으나, 나머지 리니지 M과 리니지 2M은 현재 하향 안정화가 지속되고 있습니다.
또한 희망 퇴직에 따른 인력 감축으로 2025년 인건비는 2024년 대비 20% 감소한 수준으로 전망되나, 올해 상반기 출시 예정이던 <택탄>의 출시가 퍼블리싱 전략 문제로 연기되며 레버리지 효과를 제대로 창출하지 못할 것으로 전망됩니다.
기존 게임작들의 매출이 감소하는 추세에서 대형 신작 출시의 연기는 매출 및 상승 모멘텀의 부재를 낳습니다.
엔씨소프트의 경우 아직 MMORPG 장르에 대해서는 매 분기 2천억 원 이상의 매출을 창출하며 서비스 경쟁력 우위를 보여주고 있으나, 대형 신작 출시에 따른 흥행 정도가 앞으로의 성장 가능성을 입증할 것으로 보입니다.
상반기 신작 출시 또한 연기되며 현재 의미 있는 성과를 보여주기에는 시간이 조금 더 필요할 전망으로, 투자자들 입장에서도 신작의 성과가 어느 정도 가시권에 들어와야 의미 있는 투자가 진행되지만, 해당 부분에서의 공백이 확인됩니다.
2024년 4분기 실적이 공개됨에 따라 와이즈리포트 기준, 2025년 2월 13일에만 9개의 증권사에서 목표 주가를 기존 대비 평균 15.88% 하향 하는 리포트가 쏟아졌습니다.
이에 따라 하향 전 목표 주가는 평균 26만 2천 원 대에서, 하향 이후 평균 목표주가는 21만 7천 원 대로 내려왔습니다.
2월 20일 종가 기준 엔씨소프트의 현재 주가는 178,200원입니다.
